自學(xué)考試《財(cái)務(wù)管理》綜合練習(xí)（計(jì)算題部分）

第二章

1、某人第一年年初存入銀行2000元，利率5%。求：?jiǎn)卫蛷?fù)利條件下5年后的本利和。

解：（1）Vn=V0（1+ni）=2000(1+5×5%)=2500元

（2）Vn=V0(1+i)n=V0×FVIFi,n=2000×1.276=2552元#

2、某項(xiàng)投資5年后可得收益10000元，利率6%。問(wèn)：?jiǎn)卫蛷?fù)利條件下的現(xiàn)值是多少？

解：（1）V0=Vn/（1+ni）=10000/(1+5×6%)=7692.31元

（2）V0=Vn(1+i)-n=Vn×PVIFi,n=10000×0.747=7470元#

3、購(gòu)買債券投資10000元，5年后收益16110元。問(wèn)：在復(fù)利計(jì)息條件下其報(bào)酬率是多少？

解：∵Vn=V0×FVIFi,n

∴FVIFi,n=Vn/V0=16110/10000=1.611查表得i=10%#

4、紅光公司一項(xiàng)投資，每年收益20000元，利率8%。求：收益分別發(fā)生在年末和年初10年后的收益總額。

解：（1）Vn=A[（1+i）n-1]/i=A×FVIFAi,n=20000×FVIFA8%,10=20000×14.487=289740元

（2）Vn=A(FVIFAi,n+1-1)=20000(FVIFA8%，

元#

10+1-1)20000(16.645-1)=312900

5、ABC公司租入一臺(tái)設(shè)備，約定每年租金30000元，利率8%。租期5年。求：（1）租金于年初支付的現(xiàn)值；（2）租金于年末支付的現(xiàn)值。

解：（1）V0=A(PVIFAi,n-1+1)=30000(PVIFA8%,4+1)=30000（3.312+1）=129360元

（2）V0=A[1-（1+i）-n]/i=A×PVIFAi,n=30000×PVIFA8%,5=30000×3.993=119790元#

6、前進(jìn)公司現(xiàn)在借入資金4000萬(wàn)元，合同約定在未來(lái)7年內(nèi)按年利率9%均勻償還。求：（1）每年年末要償還多少：（2）每年年初要償還多少？

解：（1）∵V0=A×PVIFAi,n

∴A=V0/PVIFAi,n=4000/PVIFA9%,7=4000/5.033=794.75萬(wàn)元（2）∵V0=A（PVIFAi,n-1+1）

∴A=V0/（PVIFAi,n-1+1）=4000/（PVIFA9%,7-1+1）=4000/（4.486+1）=729.13萬(wàn)元#

7、甲公司6年后準(zhǔn)備花300萬(wàn)元購(gòu)買一臺(tái)機(jī)器，利率5%。問(wèn)：從現(xiàn)在起甲公司每年年初或年末要積存多少元？

解：（1）∵Vn=A（FVIFAi,n+1-1）

∴A=Vn/(FVIFAi,n+1-1)=300/(PVIFA9%,6+1-1)=300/(8.142-1)=42.01萬(wàn)元（2）∵Vn=A×FVIFAi,n

∴A=Vn/FVIFAi,n=300/PVIFA5%,6=300/6.802=44.10萬(wàn)元#8、G公司擬采用分期付款方式購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備。合同約定企業(yè)在頭兩年不用付款，從第三年起每年年末等額支付100萬(wàn)元，連續(xù)支付5年,利率5%。求設(shè)備的現(xiàn)值和終值。

解：（1）方法一：V0=100×PVIFA5%,5×PVIF5%，2=100×4.329×0.907=392.64萬(wàn)元

方法二：V0=100×PVIFA5%,7-100×PVIFA5%,2=100×5.786-100×1.859=392.70萬(wàn)元

（2）Vn=A×FVIFAi,n=100×FVIFA5%,5=100×5.526=552.6萬(wàn)元#9、Q社會(huì)公益組織擬為A大學(xué)建立一項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金基金，每年計(jì)劃頒發(fā)獎(jiǎng)學(xué)金25萬(wàn)元。若年利率10%，請(qǐng)問(wèn)Q應(yīng)該籌集多少資金作為該獎(jiǎng)學(xué)金基金。

解：V0=A/i=25/10%=250萬(wàn)元#

10、某物流公司M項(xiàng)目于2000年動(dòng)工，施工期6年，于2006年初投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年年末獲得收益60000元，年利率5%，則該公司M項(xiàng)目8年的收益終值和現(xiàn)值各是多少？

解：（1）Vn=A×FVIFAi,n=60000×FVIFA5%,8=60000×9.549=572940元（2）V0=60000×PVIFA5%,8×PVIF5%，6=60000×6.463×0.746=289283.88元#

11、某物流公司年初向銀行借款200000元，年利率12%，每季度復(fù)利一次，年限為3年，計(jì)算該物流公司到期應(yīng)償付的本利和。

解：Vn=200000（1+12%/4）12=200000×FVIF3%,12=200000×1.426=285200元#

12、某物流公司擬購(gòu)置一座大型庫(kù)房，轉(zhuǎn)讓方提出兩種付款方式：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付50萬(wàn)元，連續(xù)支付5次，共計(jì)250元；（2）從第三年起，每年年初支付65萬(wàn)元，連續(xù)支付4次，共計(jì)260

萬(wàn)元。

該公司資本成本為10%，試計(jì)算并判斷應(yīng)選擇哪個(gè)方案。

解：方案（1）V0=50（PVIFA10%,4+1）=50（3.170+1）=208.5萬(wàn)元；

方案（2）V0=65×PVIFA10%,4×PVIF10%，1=65×3.170×0.909=187.30萬(wàn)元；

因?yàn)榉桨福?）的現(xiàn)值187.30萬(wàn)元小于方案（2）的現(xiàn)值，所以應(yīng)選擇（1）方案#

13、某物流公司2005年初把錢存入銀行，計(jì)劃在2006年底獲得100000元，年利率10%，每年計(jì)息兩次，則該公司應(yīng)該存入多少款項(xiàng)？解：i=10%/2=5%；n=4×2=8；

V0=100000×PVIF5%，8=100000×0.677=67700元#

14、某物流公司準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)A項(xiàng)目，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)可能獲得年報(bào)酬率及概率資料如下：

要求：若已知風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8%，試計(jì)算A項(xiàng)目要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率解：＿ｋ=ΣKP=600×0.3+300×0.5+0×0.2=330萬(wàn)元

σ=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（600-330）2×0.3+（300-330）2×

0.5+（0-330）2×0.2

=210萬(wàn)元

V=σ/＿ｋ=210/330=63.64%

RR=bv=8%×63.64%=5.1%#

15、某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資1000萬(wàn)元，其收益和概率分布如下表：

要求：（1）試比較兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，并選擇方案；

（2）若風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%，分別計(jì)算兩項(xiàng)目要求的投資收益率。

解：（1）＿ｋA=ΣKP=200×0.2+100×0.6+50×0.2=110萬(wàn)元

＿ｋB=ΣKP=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110萬(wàn)元

σA=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（200-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.2

=48.99萬(wàn)元

σB=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（300-110）2×0.2+（100-110）2×0.5+

（-50-110）2×0.2

=111.36萬(wàn)元

∵σA＜σB，∴A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小，選擇A項(xiàng)目

（2）VA=48.99/110=44.54%，

VB=111.36/110=101.24%

KA=RF+bv=3%+8%×44.54%=6.56%，

KB=K==RF+bv=3%+8%×101.24%=11.10%#

16、東奧公司預(yù)備投資WS項(xiàng)目，該項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案，其收益和概率情況如下表：

要求：假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，分析判斷甲、乙兩方案是否可行并選擇方案。

解：＿ｋ甲=ΣKP=20%×0.2+12%×0.6+6%×0.2=12.4%

＿ｋ乙=ΣKP=30%×0.2+10%×0.6+0×0.2=12%

σA=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（20%-12.4%）2×0.2+（12%-12.4%）2×0.6+（6%-12.4%）2×0.2

=4.45%，

σB=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（30%-12%）2×0.2+（10%-12%）2×0.5+（0-12%）2×0.2

=9.80%

V甲=σ甲/＿ｋ甲=4.45%/12.4%=35.89%

V乙=σ乙/＿ｋ乙=9.80%/12%=81.67%

K甲=RF+bv=6%+8%×35.89%=8.87%

K乙=RF+bv=6%+8%×81.67%=12.53%

∵＿ｋ甲＞K甲∴甲項(xiàng)目可行；

∵＿ｋ乙＜K乙∴乙項(xiàng)目不可行#

17、某物流公司計(jì)劃進(jìn)行一項(xiàng)投資，根據(jù)歷史資料，同類項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為25%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為150%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%。試計(jì)算該公司可以推斷的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。

解：b=25%-10%/150%=10%#

第三章

1、A公司2007年度與銀行簽署了一份金額為2000萬(wàn)元周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，年利率5%，協(xié)議費(fèi)率0.5%為期一年。2007年末，A公司實(shí)際累計(jì)借款1600萬(wàn)元。要求：計(jì)算A公司應(yīng)向銀行支付多少協(xié)議費(fèi)。解：協(xié)議費(fèi)=（2000-1600）×0.5%=2萬(wàn)元#

2、某公司按年利率向銀行借款200萬(wàn)元，補(bǔ)償性余額比率為10%。該公司年末實(shí)際支付銀行利息18萬(wàn)元。要求：計(jì)算本次借款的名義利率和實(shí)際利率。

解：（1）名義利率=18/200=9%

（2）實(shí)際利率=9%/（1-10%）=10%#

3、CD公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為7%的5年期債券20億。要求：分別計(jì)算市場(chǎng)利率在5%、7%、10%時(shí)該債券的發(fā)行價(jià)格。解：5%發(fā)行價(jià)格=1000×7%×PVIFA5%，5+1000×PVIF5%，5=70×4.329+1000×0.784=1087.03元

7%發(fā)行價(jià)格=1000×7%×PVIFA7%，5+1000×PVIF7%，5=70×4.100+1000×0.713=1000元

10%發(fā)行價(jià)格=1000×7%×PVIFA10%，5+1000×PVIF10%，5=70×3.791+1000×0.621=886.37元#

4、甲公司采用融資租賃方式從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款100萬(wàn)元，租期6年，到期設(shè)備歸甲公司所有。雙方商定的折現(xiàn)率為14%。現(xiàn)有兩種付款方式可供甲公司選擇：A從租賃當(dāng)年起每年年末支付25萬(wàn)元；B從租賃當(dāng)年起每年年初支付23萬(wàn)元。

要求：（1）計(jì)算兩種付款方式的全部租金的現(xiàn)值；（2）根據(jù)（1）的計(jì)算結(jié)果判斷甲公司應(yīng)該選擇哪種付款方式。

解：（1）A付款方式V0=25×PVIFA14%，6=25×3.889=97.225萬(wàn)元B付款方式V0=23×（PVIFA14%，6-1+1）=23×（3.433+1）=101.959萬(wàn)元

（2）∵A付款方式V0＜B付款方式V0，∴選A付款方式。#

第四章

1、某公司所得稅稅率為40%，2007年度有下列籌資方式：

（1）向銀行借入3年期借款2000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)率0.1%，利息率5%，每年年末付息一次，到期還本。

（2）發(fā)行5年期債券3000萬(wàn)元，票面利率6%，手續(xù)費(fèi)用150萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格3200萬(wàn)元。分期付息，一次還本。

（3）發(fā)行優(yōu)先股200萬(wàn)股，每股面值10元，發(fā)行價(jià)格15元，籌資費(fèi)用率6%，股利率7%。

（4）發(fā)行面值為2元的普通股1000元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)用率4%。第一年股利率10%，以后每年遞增5%。

（5）留存收益500萬(wàn)元。

要求：計(jì)算各種籌資方式的個(gè)別資金成本。

解：KL=I（1-T）/L（1-f）=5%（1-40%）/（1-0.1%）=3.00%KB=I（1-T）/B（1-f）=[3000×6%(1-40%)]/(3200-150)=3.54%KP=D/P(1-f)=（10×7%）/[15（1-6%）]=4.96%

KC=D1/P（1-f）+g=(2×10%)/[10(1-4%)+5%=7.08%

KR=D1/P+g=（2×10%）/10+5%=7%#

2、某企業(yè)擬籌資2500萬(wàn)元，其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率2%，年利率10%，所得稅稅率25%；優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股利率7%，籌資費(fèi)用率3%；普通股1000萬(wàn)元，其β值為1.5，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。要求計(jì)算該籌資方案的綜合資本成本。解：KB=10%（1-25）/（1-2%）=7.65%

KP=500×7%/500（1-3%）=7.22%

KC=RF+β（RM-RF）=5%+1.5（10%-5%）=12.5%

KW=7.65%×1000/2500+7.22%×500/2500+12.5%×1000/2500=9.504%#

3、某物流公司現(xiàn)需追加籌資600萬(wàn)元，有兩個(gè)籌資方案可供選擇，有關(guān)資料如下：

要求：用綜合資本成本比較法選擇方案。

解：KWⅠ=6%×300/600+12%×100/600+15%×200/600=10%

KWⅡ=5%×250/600+13%×150/600+15%×200/600=10.33%∵KWⅠ＜KWⅡ，∴選擇籌資方案Ⅰ#

4、某項(xiàng)投資項(xiàng)目資金來(lái)源情況如下：

（1）銀行借款300萬(wàn)元，年利率4%，手續(xù)費(fèi)為4萬(wàn)元。

（2）發(fā)行債券500萬(wàn)元，面值100元，發(fā)行價(jià)格102元，年利率6%，手續(xù)費(fèi)率2%。

（3）優(yōu)先股200萬(wàn)元，共200萬(wàn)股，年股利率10%，手續(xù)費(fèi)率4%。

（4）普通股600萬(wàn)元，每股面值10元，每股市價(jià)15元，每股股利為2.40元，以后每年增長(zhǎng)5%，手續(xù)費(fèi)率4%。

（5）留存收益400萬(wàn)元。

該投資項(xiàng)目計(jì)劃投資收益248萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率33%。

要求：計(jì)算分析企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目。

解：KL=I（1-T）/L（1-f）=300×5%（1-33%）/（300-4）=2.72%KB=I（1-T）/B（1-f）=100×6%(1-33%)/[120×(1-2%)]=4.02%KP=D/P(1-f)=10%/（1-4%）]=10.42%

KC=D1/P（1-f）+g=2.4/[15(1-4%)]+5%=21.67%

KR=D1/P+g=2.4/10+5%=21%

KW=2.72%×0.15+4.02%×0.25+10.42%×0.1+21.67×0.3+21%×0.2=13.16%

年收益率=248/2000=12.4%

因?yàn)槟晔找媛?2.4%小于資本成本13.16%，所以不該籌資投資該項(xiàng)目。#

5、A公司目前擁有資金2500萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款250萬(wàn)元，（資金成本率6.5%）長(zhǎng)期債券750萬(wàn)元，（資金成本率8%）優(yōu)先股500萬(wàn)元，（資金成本率13%）普通股1000萬(wàn)元。（資金成本率16%）現(xiàn)擬追加籌資500萬(wàn)元，有兩個(gè)方案，詳細(xì)資料如下表：

要求：（1）用邊際資本成本比較法選擇方案；（2）用綜合資本成本比較法選擇方案。

解：（1）KWⅠ=7%×250/500+13%×100/500+16%×150/500=10.9%

KWⅡ=7.5%×300/500+13%×100/500+16%×

100/500=10.3%

∵KWⅠ＞KWⅡ，∴選擇籌資方案Ⅱ#

（2）KWⅠ=6.5%×250/3000+7%×250/3000+8%×750/3000+13%×

600/3000+16%×1150/3000=11.86%

KWⅡ=6.5%×250/3000+7.5%×300/3000+8%×750/3000+13%

×600/3000+16%×1100/3000=11.76%

∵KWⅠ＞KWⅡ，∴選擇籌資方案Ⅱ#

6、某公司擁有資金800萬(wàn)元，其中銀行借款320萬(wàn)元，普通股480萬(wàn)元，該公司計(jì)劃籌集新資金90萬(wàn)元并維持目前的資本結(jié)構(gòu)，新籌資金全部用于A項(xiàng)目，預(yù)計(jì)A項(xiàng)目報(bào)酬率13%。隨著籌資額的增加，各籌資方式的資本成本變化如下：

要求：（1）計(jì)算邊際資本成本；（2）判斷A項(xiàng)目是否可行。

解：（1）銀行借款籌資總額分界點(diǎn)=30/40%=75，80/40%=200普通股籌資總額分界點(diǎn)=60/60%=100

75萬(wàn)元以下邊際成本=8%×0.4+14%×0.6=11.6%

75~100萬(wàn)元邊際成本=9%×0.4+14%×0.6=12%

100~200萬(wàn)元邊際成本=9%×0.4+16%×0.6=13.2%

200萬(wàn)元以上邊際成本=10%×0.4+16%×0.6=13.6%（2）∵預(yù)期報(bào)酬率13%＞邊際資本成本12%，∴A項(xiàng)目可行#

7、某企業(yè)2006年全年銷售產(chǎn)品15000件，每件售價(jià)180元，每件單位成本120元，全年固定成本450000元。企業(yè)資本總額5000000元，負(fù)債比率40%，利率10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30000元，所得稅稅率40%，要求：分別計(jì)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。

解：M=（P-b）X=（180-120）15000=900000元

EBIT=M-a=900000-450000=450000元

DOL=M/EBIT=900000/450000=2（倍）

DFL=EBIT/EBIT-I=450000/[450000-5000000×40%×10%-30000/（1-40%）=2.25（倍）

DCL=2×2.25=4.5（倍）#

8、某公司2008年息稅前利潤(rùn)90萬(wàn)元，每股收益3.8元，變動(dòng)成本率40%，債務(wù)籌資利息40萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本100元，銷售數(shù)量10000臺(tái)，預(yù)計(jì)2009年息稅前利潤(rùn)會(huì)增長(zhǎng)10%。要求：（1）計(jì)算該公司營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)；（2）預(yù)計(jì)2009年該公司每股收益。

解：（1）∵b/P=40%∴P=b/40%=100/40%=250元

M=（250-100）10000=1500000元

DOL=1500000/900000=1.67（倍）

DFL=900000/（900000-400000）=1.8（倍）

DCL=1.67×1.8=3.01（倍）

（2）每股收益增長(zhǎng)=10%×1.8=18%

EPS2009=3.8（1+18%）=4.48元/股#

9、某企業(yè)本年銷售額100萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)12萬(wàn)元，固定成本24萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5，所得稅稅率25%。要求：（1）計(jì)算息稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算邊際貢獻(xiàn)；（3）計(jì)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)；（4）計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)；（5）預(yù)計(jì)明年銷售額120萬(wàn)元，該企業(yè)息稅前利潤(rùn)和普通股每股利潤(rùn)分別將增長(zhǎng)多少？

解：（1）∵稅前利潤(rùn)=12/（1-25%）=16

DFL=EBIT/（EBIT-I）=EBIT/16=1.5

∴EBIT=24萬(wàn)元

（2）M=EBIT+a=24+24=48萬(wàn)元

（3）DOL=48/24=2（倍）

（4）DCL=2×1.5=3（倍）

（5）息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)=20%×2=40%，普通股每鼓利潤(rùn)增長(zhǎng)=20%×3=60%#

10、某物流公司資本總額為2000萬(wàn)元，債務(wù)資本占總資本的40%，債務(wù)資本的年利率為10%。要求計(jì)算企業(yè)息后稅前利潤(rùn)分別為1000萬(wàn)元和800萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

解：I=2000×40%×10%=80萬(wàn)元

（1）DFL=EBIT/（EBIT-I）=1000+80/1000=1.08（倍）

（2）DFL=EBIT/（EBIT-I）=800+80/800=1.10（倍）#

11、MC公司20**年初負(fù)債及所有者權(quán)益總額9000萬(wàn)元，其中債券1000萬(wàn)元（面值發(fā)行，票面利率8%，每年付息一次，三年后到期）；普通股4000萬(wàn)元（面值1元，4000萬(wàn)股）；資本公積2000萬(wàn)元，其余為留存收益。20**年公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌資1000萬(wàn)元，有兩個(gè)方案可供選擇：方案1：增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)每股價(jià)格為5元；方案2：借款1000萬(wàn)元，利息率6%。企業(yè)所得稅稅率25%，預(yù)計(jì)20**年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2000萬(wàn)元。要求：（1）用每股收益分析法選擇方案；（2）預(yù)計(jì)20**年不同方案的每股收益。

解：（1）（EBIT0-1000×8%）（1-25%）/4200=（EBIT0-1000×8%-1000×6%）（1-25%）/4000

解得EBIT0=1340萬(wàn)元，∵20**年實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)可達(dá)2000萬(wàn)元＞1340萬(wàn)元，∴選擇籌資方案2

（2）方案1EPS20**=（2000-1000×8%）（1-25%）/4200=0.34元/股

方案2EPS20**=（2000-1000×8%-1000×6%）（1-25%）/4000=0.35元/股#10

12、某物流公司原有資本800萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元，年利率5.6%，優(yōu)先股150萬(wàn)元，年股利率6%，普通股450萬(wàn)元，在外流通的普通股股數(shù)為45萬(wàn)股，現(xiàn)擬追加籌資200萬(wàn)元，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。有兩種籌資方式：方式一：發(fā)行普通股，每股面值10元，共計(jì)20萬(wàn)股；方式二：舉借長(zhǎng)期債務(wù)200萬(wàn)元，年利息率5.8%。企業(yè)適用的所得稅稅率33%。要求：計(jì)算當(dāng)企業(yè)的EBIT為多少時(shí)兩個(gè)籌資方案的每股收益相等，并求此時(shí)的每股收益。

解：（EBIT0-200×5.6%）（1-33%）-150×6%/65=（EBIT0-200×5.6%-200×5.8%）（1-33%）/45

解得EBIT0=62.33萬(wàn)元

方式一EPS=（62.33-200×5.6%）（1-33%）-150×6%/65=0.39元/股

方式二EPS=（62.33-200×5.6%-200×5.8%）（1-33%）/45=0.39元/股#

13、*、某物流公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本20000萬(wàn)元，均為普通股資本。為了發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，公司準(zhǔn)備具借長(zhǎng)期債務(wù)，購(gòu)回

部分普通股，預(yù)計(jì)明年息稅前利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，所得稅稅率為33%，預(yù)計(jì)市場(chǎng)平均報(bào)酬率14%，國(guó)庫(kù)券利率10%，其余資料如下：

要求：（1）填寫上面空格；（2）用企業(yè)價(jià)值比較法確定公司最佳資金結(jié)構(gòu)。

解：（1）見(jiàn)上表，（2）公司最佳資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債比率=6000/24382=24.61%、股權(quán)比率為18382/24382=75.39%#

第五章

1、Q公司購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)能力，設(shè)備投資20000元，使用壽命5年，直線法計(jì)提折舊，無(wú)凈殘值。增加設(shè)備后每年增加營(yíng)業(yè)額20000元，每年付現(xiàn)成本8000元。Q公司所得稅稅率25%。要求：（1）填寫以下現(xiàn)金流量表；（2）計(jì)算投資回收期和平均報(bào)酬率；（3）如折現(xiàn)率10%，計(jì)算凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)并判斷該投資是否可行；（4）計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率，若期望報(bào)酬率12%則該投資是否可行？

投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元

解：（1）見(jiàn)上表

（2）投資回收期=20000/10000=2年，平均報(bào)酬率=10000/20000=50%

（3）NPV=10000×PVIFA10%,5-20000=10000×3.791-20000=17910元PI=10000×PVIFA10%,5÷20000=10000×3.791÷20000=1.90（4）α=20000/10000=2，

查表，

插值：IRR=i1+(β1-α)/β1-β2）（i2-i1）

=40%+（2.035-2）/（2.035-1.737）+（50%-40%）=41.12%

#

2、勝利公司購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備投資，設(shè)備原價(jià)22000元，使用壽命5年，直線法計(jì)提折舊，凈殘值2000元。設(shè)備投資后每年增加營(yíng)業(yè)額20000元，第一年付現(xiàn)成本10000元，以后每年增加1000元，另需要墊支營(yíng)運(yùn)資金8000元。該公司所得稅稅率25%。要求：（1）填寫以下現(xiàn)金流量表；（2）計(jì)算投資回收期和平均報(bào)酬率；（3）如折現(xiàn)率10%，計(jì)算凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)并判斷該投資是否可行。

投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元

解：（1）見(jiàn)上表

（2）投資回收期=4+500/15500=4.03年

平均報(bào)酬率=（8500+7750+7000+5260+15500）÷5/30000=30%（3）NPV=8500PVIF10%,1+77500PVIF10%,2+7000PVIF10%,3+5260PVIF10%,4+15500PVIF10%,5-30000

=8500×0.909+77500×0.826+7000×0.751+5260×0.683+15500×0.621-30000

=3279.25元#

3、某物流公司投資80萬(wàn)元購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，另墊支20萬(wàn)元的流動(dòng)資金。預(yù)計(jì)投入使用后每年可獲得凈利潤(rùn)2萬(wàn)元，固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊，年折舊率10%，無(wú)凈殘值。試計(jì)算該投資的投資回收期和平均報(bào)酬率，若標(biāo)準(zhǔn)回收期為12年，要求報(bào)酬率為8%，問(wèn)項(xiàng)目是否可行。

解：年折舊=80/10=8萬(wàn)元

NCF=2+8=10萬(wàn)元

投資回收期=100/10=10年

平均報(bào)酬率=10/100=10%，可行。#

4、某物流公司有一固定資產(chǎn)投資方案。初始投資402000元，采用直線法計(jì)提折舊，殘值2000，使用壽命5年，5年里稅后利潤(rùn)分別為60000，65000，50000，40000，40000元。資本成本率為10%。試計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)并判斷方案可行性。

解：年折舊=402000-2000/5=80000元

NCF1=60000+80000=140000元

NCF2=65000+80000=145000元

NCF3=50000+80000=130000元

NCF4=40000+80000=120000元

NCF5=40000+80000+2000=122000元

NPV=140000PVIF10%,1+145000PVIF10%,2+130000PVIF10%,3+120000PVIF10%,4+122000PVIF10%,5-402000=140000×0.909+145000×0.826+130000

×0.751+120000×0.683+122000×0.621-402000=100382元

PI=140000PVIF10%,1+145000PVIF10%,2+130000PVIF10%,3+120000PVIF10%,4+122000PVIF10%,5-402000=140000×0.909+145000×0.826+130000×

0.751+120000×0.683+122000×0.621÷402000=1.25

∵NPV＞0，PI＞1，∴方案可行#

5、某物流公司計(jì)劃購(gòu)入一臺(tái)大型設(shè)備，需要投資200000元，使用壽命10年，直線法折舊，10年后無(wú)殘值。使用中每年?duì)I業(yè)額80000元，每年付現(xiàn)成本40000元。所得稅稅率25%。試計(jì)算此方案的內(nèi)部報(bào)酬率并判斷方案是否可行。(若期望報(bào)酬率為12%)

解：年折舊=200000/10=20000元

年凈利潤(rùn)=（80000-40000-20000）（1-25%）=15000元

NCF1-10=15000+20000=35000元

α=200000/35000=5.714，

查表，

插值：IRR=11%+（5.889-5.714）/（5.889-5.650）（12%-11%）=11.73%，

因?yàn)镮RR=11.76小于期望報(bào)酬率12%，所以方案不可行。#

6、某物流公司要進(jìn)行一項(xiàng)投資，建設(shè)期3年，每年年初投入200萬(wàn)元，第三年竣工。第四年年初開(kāi)始投產(chǎn)，項(xiàng)目壽命5年，5年中每年使企業(yè)增加資金流入175萬(wàn)元。預(yù)期報(bào)酬率6%。要求：計(jì)算分析該項(xiàng)目是否可行。

解：NPV=175×PVIFA6%,5×PVIF6%,3-200=175×4.212×

0.840-200=419.16萬(wàn)元

因?yàn)镹PV＞0，所以項(xiàng)目可行。#

7、某投資項(xiàng)目貼現(xiàn)率為12%時(shí)，凈現(xiàn)值為7.25，貼現(xiàn)率為14%時(shí)，凈現(xiàn)值為-2.35。試計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率，如項(xiàng)目資本成本為12%，問(wèn)項(xiàng)目是否可行？

解：IRR=12%+（7.25-0）/（7.25+2.35）（14%-12%）=13.51%，因?yàn)镮RR=13.51%大于期望報(bào)酬率12%，所以方案不可行。#8、ABC物流公司準(zhǔn)備購(gòu)買Q公司發(fā)行每年付息一次還本的5年期公司債券，該債券面值1000元，票面利率5%，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率6%。要求：（1）計(jì)算該債券的價(jià)值，若該債券發(fā)行價(jià)格998元是否購(gòu)買？（2）若ABC公司準(zhǔn)備于該債券發(fā)行2年后以950元買進(jìn)，試計(jì)算債券的價(jià)值并請(qǐng)你為ABC公司作出是否購(gòu)買的決策。

解：（1）債券價(jià)值V=50×PVIFA6%,5+1000×PVIF6%,5=50×4.212+1000×0.747=957.60元

因?yàn)橘I價(jià)998元大于價(jià)值957.60元，所以不購(gòu)買。

（2）債券價(jià)值V=50×PVIFA6%,3+1000×PVIF6%,3=50×2.673+1000×0.840=973.65元

因?yàn)橘I價(jià)950元小于價(jià)值973.65元，所以購(gòu)買。

9、某物流公司于2006年3月1日以950元價(jià)格購(gòu)入面值為1000元，票面利率為5%的每年付息一次還本的2年期債券。要求：（1）試計(jì)算該項(xiàng)債券投資的實(shí)際收益率；（2）若公司預(yù)期報(bào)酬率為6%，問(wèn)：是否購(gòu)買？（3）若于2007年3月1日以950元價(jià)格購(gòu)進(jìn)，其實(shí)際收

益率是多少？

解：（1）950=50/（1+i）+1050/（1+i）2,解此一元二次方程得i=7.80%（2）因?yàn)?.80%大于6%，所以購(gòu)買。

（3）950=1050/（1+i），解得i=10.53%#

10、某物流公司準(zhǔn)備購(gòu)買A公司股票，預(yù)計(jì)4年后將其以2000元的價(jià)格出售，該股票持有期間每年可獲得股利收入250元。要求：（1）若公司預(yù)期收益率10%，計(jì)算股票價(jià)值；（2）若A公司股票當(dāng)前市價(jià)1900元，問(wèn)：物流公司是否購(gòu)買A公司股票？

解：（1）股票價(jià)值V=250×PVIFA10%,4+2000×PVIF10%,4=250×3.170+2000×0.683=2158.50元

因?yàn)橘I價(jià)1900元小于價(jià)值2158.50元，所以購(gòu)買。

11、ED物流公司擁有優(yōu)先股，預(yù)期報(bào)酬率10%，該優(yōu)先股預(yù)計(jì)每年股利5元，試計(jì)算優(yōu)先股價(jià)值。

解：股票價(jià)值V=5/10%=50元/股#

12、某物流公司購(gòu)入A公司股票200000股，預(yù)計(jì)5年后可按每股售價(jià)20元出售，該皮股票5年內(nèi)每年可獲得股利收入0.5元。如預(yù)期收益率為10%。試計(jì)算該批股票的價(jià)值。

解：股票價(jià)值V=0.5×PVIFA10%,5+20×PVIF10%,5=0.5×3.791+20×0.621=14.32元/股

股票總價(jià)值=200000×14.32=2864000元#

13、某物流公司以100元的價(jià)格購(gòu)買A公司的股票，該股票買進(jìn)后預(yù)計(jì)每股股利為5.275元，股利每年以5.5%的速度增長(zhǎng)。試計(jì)算該股

票的預(yù)期報(bào)酬率。

解：K=D

/V+g=5.275/100+5.5%=10.775%

1

14、ED物流公司準(zhǔn)備購(gòu)買A股票，該股票上一年的股利4元/股，預(yù)計(jì)以后每年遞增5%。要求：（1）ED物流公司預(yù)期報(bào)酬率8%，則A股票的投資價(jià)值為多少？（2）若當(dāng)前A股票市價(jià)為90元，則ED物流公司是否應(yīng)該購(gòu)買A股票？（3）若ED公司一90元價(jià)格買進(jìn)A股票，則其投資報(bào)酬率為多少？

（1+g）/(K-g)=4(1+5%)/(8%-5%)=140解：（1）股票價(jià)值V=D1/(K-g)=D

O

元

（2）因?yàn)閮r(jià)格90元小于價(jià)值140元，所以購(gòu)買。

（3）K=D

/V+g=4（1+5%）/90+5%=9.67%#

1

15、某物流公司在2006年年初以2元價(jià)格買進(jìn)100000股面值1元的CD股票。該股票每年每股分派0.56元股利，股票價(jià)格每年上漲15%，2007年3月和2008年4月物流公司還分別獲得0.12元/股和0.24元新股認(rèn)購(gòu)收益和無(wú)償增資收益。試計(jì)算截止到2008年底，該批股票的投資收益率。

解：0.56+{0.12+0.24+[2（1+15）3-2]}÷3/2=51.36%#

16、W物流公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合。其中A股票20000元，β為2；B股票30000元，β為1.5；C股票50000元，β為0.8。股票市場(chǎng)平均收益率為12%，國(guó)庫(kù)券利率為5%。試計(jì)算該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要收益率。

解：βP=ΣβW=2×0.2+1.5×0.3+0.8×0.5=1.25

RR=βP（RM-RF）=1.25（12%-5%）=8.75%

R=RF+βP（RM-RF）=5%+1.25（12%-5%）=13.75%#

17、CN物流公司2005年準(zhǔn)備投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇。從A、B公司2004年有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料獲知：2004年A公司發(fā)放的每股股利為7元，股票每股價(jià)格為40元；2004年B公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股價(jià)格為20元。預(yù)期A公司未來(lái)股利固定，預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%。當(dāng)前國(guó)庫(kù)券利率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%，A、B公司股票的β系數(shù)分別為2和1.5。要求：（1）計(jì)算A、B股票的投資價(jià)值并判斷是否購(gòu)買？（2）若CN物流公司購(gòu)買了這兩種股票各100股，則該投資組合的預(yù)期收益率是多少？

解：（1）KA=RF+β（RM-RF）=8%+2（12%-8%）=16%

KB=RF+β（RM-RF）=8%+1.5（12%-8%）=14%

A股票價(jià)值V=D/K=7/16%=43.75元

B股票價(jià)值V=D1/（K-g）=2(1+4%)/(14%-4%)=20.80元因?yàn)锳、B股票的價(jià)格均低于其價(jià)值，所以都購(gòu)買。

（2）βP=ΣβW=2×（100×40）/（100×40+100×20）+1.5×（100×20）/（100×40+100×20）=1.83

R=RF+βP（RM-RF）=8%+1.83（12%-8%）=15.32%#

第六章

1、某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)成本資料如下：

要求：采用成本分析模型計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。

解：TC甲（30000）=30000×8%+3000+1000=6400元

TC乙（40000）=40000×8%+1000+1000=5200元

TC丙（50000）=50000×8%+500+1000=5500元

TC丁（60000）=80000×8%+0+1000=5800元

因?yàn)橐曳桨缚偝杀咀畹停赃x擇乙方案，即最佳現(xiàn)金持有量為40000元。#

2、某公司預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金360000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次300元，有價(jià)證券年均報(bào)酬率為6%。要求：（1）運(yùn)用存貨模型計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量；（2）最低轉(zhuǎn)換成本、機(jī)會(huì)成本和總成本；（3）計(jì)算計(jì)算轉(zhuǎn)換次數(shù)和轉(zhuǎn)換間隔期。

解：

（1）N*=√2Tb/i=√（2×360000×300）/6%=60000元

（2）Tb/N=360000/60000×300=1800元；Ni/2=60000/2×6%=1800元；TC=1800+1800=3600元

（3）T/N=360000/60000=6（批）；360/6=60天。#

3、某企業(yè)全年現(xiàn)金需用量為120萬(wàn)元，有價(jià)證券利率12%，如果企業(yè)現(xiàn)金管理總成本控制在7200元。要求：（1）計(jì)算轉(zhuǎn)換成本的限額；（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量；（3）計(jì)算轉(zhuǎn)換次數(shù)和轉(zhuǎn)換間隔期。

解：

（1）√2Tbi=√2×1200000×b×12%=7200,解得b=1800元

（2）N*=√2Tb/i=√（2×1200000×1800）/12%%=60000元（3）T/N=1200000/60000=20（批）；360/20=18天。#

4、某公司2008年現(xiàn)金占用210萬(wàn)元，其中10萬(wàn)元為不合理占用。估計(jì)2009年產(chǎn)銷量比2008年增加10%。試計(jì)算2009年該公司現(xiàn)金擁有量。

解：2009年現(xiàn)金擁有量=（210-10）（1+10%）=220萬(wàn)元。#

5、某公司年賒銷凈額2000萬(wàn)元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為45天，變動(dòng)成本率為60%，資金成本率為8%，要求：計(jì)算應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。

解：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/45=8（次）

應(yīng)收賬款平均余額=2000/8=250萬(wàn)元

維持賒銷所需資金=250×60%=150萬(wàn)元

應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=150×8%=12萬(wàn)元#

6、某公司預(yù)測(cè)2009年度銷售收入凈額4500萬(wàn)元，現(xiàn)銷與賒銷的比例為1：4，應(yīng)收帳款平均收賬天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為50%，有價(jià)證券利息率10%。要求：（1）計(jì)算2009年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。解：賒銷金額=4500×4/5=3600萬(wàn)元

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/60=6（次）

應(yīng)收賬款平均余額=3600/6=600萬(wàn)元

維持賒銷所需資金=600×50%=300萬(wàn)元

應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=300×10%=30萬(wàn)元#

7、某公司目前的年度賒銷收入為5500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為70%，信用條件為（N/30），資金成本率為10%。公司為擴(kuò)大銷售，擬訂了A、B兩個(gè)信用條件方案。A方案：將信用條件放寬到（N/60），預(yù)計(jì)賒銷收入會(huì)增加10%，預(yù)計(jì)壞賬損失率為4%，預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用為80萬(wàn)元；B方案：將信用條件放寬到（2/10，1/20，N/60），預(yù)計(jì)賒銷收入會(huì)增加20%，預(yù)計(jì)會(huì)有70%的客戶會(huì)享受2%的現(xiàn)金折扣，10%的客戶會(huì)享受1%的現(xiàn)金折扣預(yù)計(jì)壞賬損失率為3%，收賬費(fèi)用為60萬(wàn)元。要求：計(jì)算A、B兩方案信用成本前和信用成本后的收益并確定該公司應(yīng)該選擇哪個(gè)信用條件方案。

解：A方案：賒銷收入=550（1+10%）=6050萬(wàn)元

變動(dòng)成本=6050×70%=4235

信用成本前收益=6050-4235=1815萬(wàn)元

機(jī)會(huì)成本：周轉(zhuǎn)率=360/60=6（次）

應(yīng)收余額=6050/6=1008.33萬(wàn)元

維持金額=1008.33×70%=705.83萬(wàn)元

機(jī)會(huì)成本=705.83×10%=70.58萬(wàn)元

壞賬成本=6050×4%=242萬(wàn)元

收賬費(fèi)用=80萬(wàn)元

信用成本后收益=1422.42萬(wàn)元；

B方案：賒銷收入=5500（1+20%）=6600萬(wàn)元

現(xiàn)金折扣=6600×70%×2%+6600×10%×1%=99萬(wàn)元

賒銷凈收入=6600399=6501萬(wàn)元

變動(dòng)成本=6501×70%=4550.7萬(wàn)元

信用成本前收益=6501-4550.7=1950.3萬(wàn)元

機(jī)會(huì)成本：平均收賬期=10×70%+20×10%+60×20%=21（天）

周轉(zhuǎn)率=360/21=17.14（次）

應(yīng)收余額=6600/17.14=385萬(wàn)元

維持資金=385×70%=269.5萬(wàn)元

機(jī)會(huì)成本=269.5×10%=26.95萬(wàn)元

壞賬成本=6600×3%=198萬(wàn)元

收賬費(fèi)用=60萬(wàn)元

信用成本后收益=1655.35萬(wàn)元；

因?yàn)锽方案信用成本后收益大于A方案信用成本后收益所以選擇B方案。#

8、某公司全年需要A材料45000件，單位材料存儲(chǔ)成本為20元，

平均每次定貨成本為180元。要求：（1）計(jì)算A材料的經(jīng)濟(jì)定貨批量；（2）計(jì)算最佳定貨批次和最佳定貨間隔期；（3）計(jì)算最低總成本；（4）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量下的存儲(chǔ)成本和定貨成本。

解：

（1）Q*=√2AF/C=√2×45000×180/20=900（件）

（2）A/Q*=45000/900=50（批）；360/50=7.2（天）

（3）TC=√2AFC=√2×45000×180×20=18000元

（4）AF/Q*=45000×180/900=9000元；Q*C/2=900×20/2=9000元。#

9、某公司預(yù)計(jì)2009年全年日均耗用A材料100噸，單位進(jìn)價(jià)100元，每次定貨成本1250元，每噸A材料年儲(chǔ)存成本率為10%。要求：（1）計(jì)算A材料經(jīng)濟(jì)定貨批量；（2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量相關(guān)的存貨成本；（3）根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，A材料從發(fā)出定單到驗(yàn)收完畢一般需要3天。而最長(zhǎng)需要5天。A材料每天最大需要量為150噸。則該公司A材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備為多少？（4）計(jì)算A材料的再定貨點(diǎn)。

解：

（1）Q*=√2AF/C=√2×36000×1250=3000（噸）

（2）AF/Q*=36000×1250/3000=15000元；Q*C/2=3000×10/2=15000元；TC=15000+15000

=30000元

(3)S=1/2（mr-nt）=1/2(150×5-100×3)=225(噸)

（4）R=nt+S=100×3+225=525（噸）#

第七章

1、某公司2008年度凈利潤(rùn)200萬(wàn)元，權(quán)益負(fù)債資本結(jié)構(gòu)比例為6：4。預(yù)計(jì)2009年度將會(huì)有300萬(wàn)元的投資機(jī)會(huì)，權(quán)益負(fù)債比例不變。要求：（1）公司采用剩余股利政策2008年度的股利總額；（2）計(jì)算2008年度的股利支付率留存收益率。

解：（1）300×60%=180萬(wàn)元，股利總額=200-180=20萬(wàn)元（2）股利支付率=20/200=10%，留存收益率=1-10%=90%#

2、某公司年終利潤(rùn)分配前每股市價(jià)3元，全年凈利潤(rùn)500萬(wàn)元，股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：

要求計(jì)算回答下述相互獨(dú)立的問(wèn)題：（1）計(jì)劃發(fā)放10%的股票股利，股票發(fā)行價(jià)格為每股3元。請(qǐng)分析完成分配方案后股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額以及由此而引起每股收益、每股市價(jià)、每股凈資產(chǎn)的變化。（2）若按1：4的比例進(jìn)行股票分割。請(qǐng)分析完成分配方案后股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額以及由此而引起每股收益、每股市價(jià)、每股凈資產(chǎn)的變化。

解：股票股利：發(fā)放股票=200×10%=20萬(wàn)股，發(fā)行總額=20×3=60萬(wàn)元，發(fā)行后權(quán)益資本：

股本（每股面值2元，220萬(wàn)股）440萬(wàn)元

資本公積（160+20×1）180萬(wàn)元

盈余公積240萬(wàn)元

未分配利潤(rùn)（600-60）540萬(wàn)元

合計(jì)1400萬(wàn)元答：股東權(quán)益總額不變，權(quán)益資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。股數(shù)增加，每股收益下降；（原來(lái)500/200=2.5，現(xiàn)在2.5/（1-10%）=500/220=2.27）每股價(jià)格下降；（原來(lái)3元，現(xiàn)在3/（1-10%）=2.73元）每股凈資產(chǎn)下降（原來(lái)1400/200=7元，現(xiàn)在1400/220=6.36元）

股票分割：股本（每股面值0.5元，800股）400萬(wàn)元

資本公積160萬(wàn)元

盈余公積240萬(wàn)元

未分配利潤(rùn)600萬(wàn)元

合計(jì)1400萬(wàn)元

篇2:高等教育自學(xué)考試財(cái)務(wù)管理學(xué)試題

自學(xué)考試歷年試題_2012年1月高等教育自學(xué)考試財(cái)務(wù)管理學(xué)試題_復(fù)習(xí)參考資料

2012年1月高等教育自學(xué)考試

財(cái)務(wù)管理學(xué)試題

課程代碼：00067

一、單項(xiàng)選擇題(本大題共20小題，每小題1分，共20分)

在每小題列出的四個(gè)備選項(xiàng)中只有一個(gè)是符合題目要求的，請(qǐng)將其代碼填寫在題后的括號(hào)內(nèi)。錯(cuò)選、多選或未選均無(wú)分。

1.下列各項(xiàng)中，與資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系的是（）

A.償債基金系數(shù)

B.年金現(xiàn)值系數(shù)

C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

D.年金終值系數(shù)

2.下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的表述中，正確的是（）

A.資金時(shí)間價(jià)值包括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素

B.資金時(shí)間價(jià)值包括通貨膨脹因素

C.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是放棄流動(dòng)偏好的價(jià)值

D.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是社會(huì)平均利潤(rùn)率的一部分

3.在我國(guó)，企業(yè)采用吸收投入方式籌集權(quán)益資本時(shí)，不屬于投資者出資形式的是（）

A.現(xiàn)金資產(chǎn)

B.土地所有權(quán)

C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)或非專利技術(shù)

D.原材料或機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)

4.下述籌資方式中，融資速度快且融資成本低的方式是（）

A.銀行借款

B.發(fā)行普通股

C.融資租賃

D.發(fā)行公司債券

5.下列各項(xiàng)中，對(duì)貨幣資金余缺描述正確的是（）

A.實(shí)際貨幣資金余額與理想貨幣資金余額之差

B.計(jì)劃期貨幣資金期末余額與實(shí)際貨幣資金余額之差

C.計(jì)劃期貨幣資金期末余額與理想貨幣資金余額之差

D.本期實(shí)際貨幣資金余額與上期實(shí)際貨幣資金余額之差

6.下列各項(xiàng)中，屬于存貨采購(gòu)成本的是（）

A.存貨的買價(jià)

B.材料供應(yīng)中斷造成的停工損失

C.存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息

D.存貨儲(chǔ)存中的殘損變質(zhì)損失

7.為減少企業(yè)應(yīng)收賬款壞賬損失而對(duì)客戶進(jìn)行信用調(diào)查發(fā)生的相關(guān)成本是（）

A.管理成本

B.機(jī)會(huì)成本

C.壞賬成本

D.持有成本

8.下列不屬于流動(dòng)資金構(gòu)成要素內(nèi)容的是（）

A.占用在產(chǎn)成品上的資金

B.占用在原材料上的資金

C.占用在機(jī)器設(shè)備上的資金

D.占用在辦公用品上的資金

9.甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目投資金額、壽命期相同，甲項(xiàng)目的投資回收期小于乙項(xiàng)目，則下列表述正確的是（）

A.甲項(xiàng)目壽命期內(nèi)總營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量一定小于乙項(xiàng)目

B.甲項(xiàng)目壽命期內(nèi)總營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量一定大于乙項(xiàng)目

C.甲項(xiàng)目投資回收期內(nèi)，其營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量總額一定小于乙項(xiàng)目

D.甲項(xiàng)目投資回收期內(nèi)，其營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量總額一定大于乙項(xiàng)目

10.關(guān)于凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)關(guān)系的表述，正確的是（）

A.凈現(xiàn)值大于0，則獲利指數(shù)一定大于1

B.凈現(xiàn)值大于0，則獲利指數(shù)一定小于1

C.凈現(xiàn)值小于0，則獲利指數(shù)一定大于折現(xiàn)率

D.凈現(xiàn)值小于0，則獲利指數(shù)一定小于折現(xiàn)率

11.企業(yè)短期對(duì)外投資的目的主要是（）

A.為控制目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行控股投資

B.為保證本企業(yè)原材料供應(yīng)或者擴(kuò)大市場(chǎng)

C.利用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)閑置的資金謀求收益

D.為保證本企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)順利進(jìn)行和規(guī)模的擴(kuò)大

12.某企業(yè)計(jì)劃年度應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)的增加情況如下：2月10日增加18萬(wàn)元，6月20日增加40萬(wàn)元，則計(jì)劃年度增加的應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)平均總值是（）

A.29萬(wàn)元

B.35萬(wàn)元

C.40萬(wàn)元

D.58萬(wàn)元

13.在其他條件不變的情況下，關(guān)于債券市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率關(guān)系表述正確的是（）

A.債券市場(chǎng)價(jià)格不影響到期收益率

B.債券市場(chǎng)價(jià)格越高，到期收益率越低

C.債券市場(chǎng)價(jià)格越高，到期收益率越高

D.債券市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率的關(guān)系不確定

14.交易當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列支付款項(xiàng)的金融交易合約稱為

（）

A.貨幣期貨

B.利率期貨

C.金融期權(quán)

D.金融互換

15.企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的目的主要是（）

A.調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額

B.獲得穩(wěn)定的收益

C.獲得企業(yè)的控制權(quán)

D.合理利用暫時(shí)閑置資金

16.在上年利潤(rùn)水平的基礎(chǔ)上，考慮計(jì)劃年度影響利潤(rùn)變動(dòng)的各項(xiàng)因素，確定計(jì)劃年度

利潤(rùn)的預(yù)測(cè)方法是（）

A.移動(dòng)平均法

B.因素測(cè)算法

C.相關(guān)比率法

D.趨勢(shì)分析法

17.關(guān)于邊際貢獻(xiàn)率與變動(dòng)成本率之間的關(guān)系，下列等式正確的是（）

A.邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1

B.邊際貢獻(xiàn)率-變動(dòng)成本率=1

C.邊際貢獻(xiàn)率×變動(dòng)成本率=1

D.邊際貢獻(xiàn)率÷變動(dòng)成本率=1

18.下列各項(xiàng)中，屬于速動(dòng)資產(chǎn)的是（）

A.原材料

B.機(jī)器設(shè)備

C.應(yīng)收賬款

D.庫(kù)存商品

19.將本企業(yè)期末財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)際數(shù)與期初實(shí)際數(shù)進(jìn)行比較，所運(yùn)用的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是

（）

A.絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)

B.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

C.歷史標(biāo)準(zhǔn)

D.目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)

20.下列可用來(lái)?量企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（）

A.產(chǎn)權(quán)比率

B.存貨周轉(zhuǎn)率

C.基本獲利率

D.市盈率

二、多項(xiàng)選擇題(本大題共10小題，每小題2分，共20分)

在每小題列出的五個(gè)備選項(xiàng)中至少有兩個(gè)是符合題目要求的，請(qǐng)將其代碼填寫在題后的括號(hào)內(nèi)。錯(cuò)選、多選、少選或未選均無(wú)分。

21.財(cái)務(wù)管理最基本的價(jià)值觀念有（）

A.時(shí)間價(jià)值觀念

B.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念

C.利潤(rùn)最大化觀念

D.經(jīng)濟(jì)效益最大化觀念

E.權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化觀念

22.企業(yè)以原材料、燃料、產(chǎn)成品等非現(xiàn)金資產(chǎn)投資時(shí)，對(duì)該非現(xiàn)金資產(chǎn)可采用的估價(jià)

方法??（）

A.現(xiàn)行市價(jià)法

B.收益現(xiàn)值法

C.折余價(jià)值法

D.重置成本法

E.約當(dāng)產(chǎn)量法

23.下列屬于負(fù)債籌資方式的有（）

A.發(fā)行股票

B.發(fā)行債券

C.融資租賃

D.商業(yè)信用

24.在西方傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)方法中，"5C"評(píng)估法包括的內(nèi)容有（）

A.行情

B.品質(zhì)

C.能力

D.擔(dān)保品

E.資本

25.下列關(guān)于貨幣資金最佳持有量的表述，正確的有（）

A.單次轉(zhuǎn)換成本越高，最佳持有量越大

B.單次轉(zhuǎn)換成本越高，最佳持有量越小

C.單位貨幣資金機(jī)會(huì)成本越高，最佳持有量越大

D.單位貨幣資金機(jī)會(huì)成本越高，最佳持有量越小

E.最佳持有量是使貨幣資金持有相關(guān)總成本最低的持有量

26.進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)，計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量需要考慮的因素有（）

A.折舊

B.營(yíng)業(yè)收入

C.付現(xiàn)成本

D.所得稅稅率

E.流動(dòng)資金的墊支額

27.企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y時(shí)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法有（）

A.Q比率法

B.市盈率模型法

C.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法

D.凈資產(chǎn)賬面價(jià)值法

E.貼現(xiàn)收益折現(xiàn)模型法

28.關(guān)于保本銷售量，下列表達(dá)式正確的有（）

A.保本銷售量=變動(dòng)成本總額／銷售單價(jià)

B.保本銷售量=固定成本總額／單位邊際貢獻(xiàn)

C.保本銷售量=變動(dòng)成本總額／單位邊際貢獻(xiàn)

D.保本銷售量=變動(dòng)成本總額／(銷售單價(jià)-單位固定成本)

E.保本銷售量=固定成本總額／(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)

29.外部投資者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，依據(jù)的主要財(cái)務(wù)報(bào)表有（）

A.資產(chǎn)負(fù)債表

B.利潤(rùn)表

C.成本預(yù)測(cè)表

D.現(xiàn)金流量表

E.工資分配表

30.下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)速度表述正確的有（）

A.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，表明存貨周轉(zhuǎn)越快

B.??貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明存貨周轉(zhuǎn)越快

C.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明存貨周轉(zhuǎn)越快

D.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，表明存貨周轉(zhuǎn)越快

E.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明存貨管理水平越低

三、簡(jiǎn)答題(本大題共4小題，每小題5分，共20分)

31.簡(jiǎn)述企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系及其性質(zhì)。

32.簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率的含義，并分析在不考慮物價(jià)變動(dòng)的情況下投資收益率的組成內(nèi)容。

33.簡(jiǎn)述目標(biāo)成本的含義及目標(biāo)成本的分解方法。

34.簡(jiǎn)述杜邦分析法的局限性。

四、計(jì)算題(本大題共4小題，第35、36題每題5分，第37、38題每題10分，共30分)

35.甲項(xiàng)目的年收益率及概率分布如下表所示：

市場(chǎng)狀況概率年收益率

較好0.340％

一般0.520％

較差0.25％

要求：(1)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的期望值；

(2)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；

(3)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；

(4)假設(shè)乙項(xiàng)目年收益率期望值為25％，標(biāo)準(zhǔn)離差為18％，比較甲、乙兩項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。

(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

36.投資者準(zhǔn)備購(gòu)買A公司普通股股票，該股票上年股利為每股2元，假設(shè)A公司采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，股利年增長(zhǎng)率為5％，投資者預(yù)期的必要收益率為15％。

要求：(1)計(jì)算該股票內(nèi)在價(jià)值；

(2)若目前該股票的每股市場(chǎng)價(jià)格為18元，為投資者作出是否購(gòu)買該股票的決策；

(3)若該股票的每股市場(chǎng)價(jià)格為20元，計(jì)算投資者購(gòu)買該股票的收益率。

37.某企業(yè)投資A項(xiàng)目，計(jì)劃籌資800萬(wàn)元，A項(xiàng)目預(yù)期收益率為12％。假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率為25％。籌資方案如下：

(1)溢價(jià)發(fā)行債券，面值為250萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格為300萬(wàn)元，債券的票面利率為8％，期限為5年，每年年末支付一次利息，籌資費(fèi)用率為3％。

(2)發(fā)行普通股50萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)用率為4％。預(yù)計(jì)第一年每股股利為0.8元，以后每年按4％遞增。

要求：(1)計(jì)算發(fā)行債券的籌資費(fèi)用；

(2)計(jì)算債券籌資的資本成本(不考慮資金時(shí)間價(jià)值)；

(3)計(jì)算普通股籌資的資本成本；

(4)計(jì)算本次籌資的綜合資本成本(按籌資時(shí)市價(jià)比例計(jì)算權(quán)重)；

(5)判斷A項(xiàng)目是否可行。

(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

38.某公司準(zhǔn)備新增一條生產(chǎn)線以開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，該生產(chǎn)線共需要投資350萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資300萬(wàn)元，墊支流動(dòng)資金50萬(wàn)元，以上投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線使用壽命為6年，采用年限平均法計(jì)提折舊，使用期滿有凈殘值12萬(wàn)元，同時(shí)可全額收回墊支的流動(dòng)資金。該生產(chǎn)線當(dāng)年建成并投入使用，使用期內(nèi)預(yù)計(jì)每年可獲銷售收入為125萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本為25萬(wàn)元。若該公司的資金成本為10％，所得稅稅率為25％。

已知：PVIFAl0％‘5=3.791；PVIFA10％’6=4.355；PVIF10％‘6=0.565

要求：(1)計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額；

(2)計(jì)算項(xiàng)目年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)和各年的凈現(xiàn)金流量；

(3)計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。

(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

五、論述題(本題10分)

39.試述采用固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的理由及不足之處。