考試卷(A)_公司財務
上海財經大學《公司財務I》課程考試卷（A）
一、單項選擇題(每題1分，共10分)
1.股東和經營者發(fā)生沖突的根本原因在于（）
A、具體行為目標不一致
B、利益動機不同
C、掌握的信息不一致
D、在企業(yè)中的地位不同
2.甲、乙兩個企業(yè)均投入300萬元的資本，本年獲利均為20萬元，但甲企業(yè)的獲利已全部轉化為現(xiàn)金，而乙企業(yè)則全部是應收賬款。如果在分析時認為這兩個企業(yè)都獲利20萬元，經營效果相同。得出這種結論的主要原因是（）。
A、沒有考慮利潤的取得時間
B、沒有考慮利潤的獲得和所承擔風險大小
C、沒有考慮所獲利潤和投入資本的關系
D、沒有考慮所獲利潤與企業(yè)規(guī)模大小的關系
3.下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔的財務風險由大到小依次排列為（）。
A、融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券
B、融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票
C、發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票
D、發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃
4.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（）
A、相等
B、前者大于后者
C、前者小于后者
D、可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種
5.對投資項目的內含報酬率指標大小不產生影響的因素是（）。
A、投資項目的原始投資
B、投資項目的現(xiàn)金流量
C、投資項目的有效年限
D、投資項目設定的貼現(xiàn)率
6.某公司上年度和本年度的流動資產年均占用額分別為100萬元和120萬元，流動資產周轉率分別為6次和8次，則本年比上年銷售收入增加（）萬元。
A、180
B、360
C、320
D、80
7.某上市公司20**年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股，2003年3年2日增發(fā)新股200萬股，2003年6月4日經批準回購本回購本公司股票140萬股，2003年的凈利潤為400萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬元，則2003年每股收益為（）
A、0.36
B、0.29
C、0.4
D、0.37
8.某企業(yè)按年利率10％從銀行借入款項800萬元，銀行要求企業(yè)按貸款限額的15％保持補償余額，該借款的實際年利率為（）。
A、11％
B、11.76％
C、12％
D、11.5％
9.一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40％，則該方案年實體現(xiàn)金流量凈額為（）萬元。
A、90
B、139
C、175
D、54
10.A租賃公司將原價105430元的設備以融資租賃方式租給B公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年后再付象征性的名義價值10元，則設備所有權歸屬于B公司。如B公司自行向銀行借款購此設備，銀行貸款年利率為12％，
每半年付息一次，則B應該（）。
（P/A，6％，6）=4.9173,（P/F，6％，6）=0.7050.
A、融資租賃
B、借款購入
C、二者一樣
D、難以確定
二、選擇題(每題1分，共10分)
1.通貨膨脹造成的現(xiàn)金不足，可以靠短期借款來解決，因為成本升高之后，銷售收入也會因售價提高而增加。（）
2.在金融市場上利息率的最高限不能超過平均利潤率，否則企業(yè)將無利可圖。（）
3.制造費用預算表中的“現(xiàn)金支出的費用”，可根據(jù)每季度制造費用數(shù)額扣除折舊費后的數(shù)額確定。（）
4.企業(yè)的資產凈利率可以體現(xiàn)其經營效率，而權益乘數(shù)和留存收益率可以體現(xiàn)其財務政策。
5.為了穩(wěn)健地反映企業(yè)的償債能力，往往排列企業(yè)連續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)指標，選擇其中中等年份的數(shù)據(jù)與本行業(yè)平均水平進行比較。（）
6.采用加速折舊法計提折舊，計算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。（）
7.分期付息，到期還本的債券，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（）
8.在內含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。（）
9.預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨著提高，進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率。（）
10.從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（）
三、名詞解釋(每題2分，共10分)
1.財務風險
2.系統(tǒng)風險
3.普通股票
4.票據(jù)貼現(xiàn)
5.期望報酬率
四、簡答題(每題8分，共16分)
1.企業(yè)理財活動包括哪些？
2.簡要回答權益融資的利弊？
五、論述題(共14分)
試論述在社會主義市場經濟條件下企業(yè)的理財目標。
六、計算題(每題10分，共40分)
1.某企業(yè)財務報表有關數(shù)據(jù)如下表：單位：萬元
要求：計算2003年度銷售凈利率、總資產周轉率、資產負債率、權益乘數(shù)、凈資產收益率。
2.某公司于2000年發(fā)行了50億元發(fā)行可轉換債券。債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉換價格定為50元。當時的5年期相同條件的債券的市場利率為10%。
問（1）轉換比率為多少？（2分）
（2）當股票價格為55元時，可轉換債券的轉換價值為多少？（2分）
（3）可轉換債券的直接價值為多少？（3分）
（4）如果單位歐式期權的價值為2元，則可轉換債券的理論價值為多少？（3分）
3.公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50％，30％和20％，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5,市場收益率為15％，無風險收益率為10％。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8％。
要求：（1）計算以下指標：（8分）
①甲公司證券組合的β系數(shù)；
②甲公司證券組合的風險收益率（RP）；
③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；
④投資A股票的必要投資收益率。
（2）利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。（2分）4.某企業(yè)擬建造一項生產設備。預計建設期為1年，所需原始投資200萬元于建設起點一次投入。該設備預計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設備折舊方法采用直線法。該設備投產后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10％。
要求：（1）計算項目計算期內各年凈現(xiàn)金流量；（6分）
（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務可行性。（4分）
（（P／A，10％，l）＝0．9091，（P／A，10％，5）＝3．7908
（P／A，10％，6）＝4．3553，（P／F，10％，l）＝0．9091）
公司財務I考卷A卷答案
一、單項選擇題(每題1分，共10分)
1.股東和經營者發(fā)生沖突的根本原因在于（）
A、具體行為目標不一致
B、利益動機不同
C、掌握的信息不一致
D、在企業(yè)中的地位不同
答案:A
解析:本題的主要考核點是股東和經營者的矛盾沖突。股東的目標是使企業(yè)財富最大化，經營者則追求報酬、閑暇和避免風險。目標動機決定行為，因此，他們的目標不同，是發(fā)生沖突的根本原因。
2.甲、乙兩個企業(yè)均投入300萬元的資本，本年獲利均為20萬元，但甲企業(yè)的獲利已全部轉化為現(xiàn)金，而乙企業(yè)則全部是應收賬款。如果在分析時認為這兩個企業(yè)都獲利20萬元，經營效果相同。得出這種結論的主要原因是（）。
A、沒有考慮利潤的取得時間
B、沒有考慮利潤的獲得和所承擔風險大小
C、沒有考慮所獲利潤和投入資本的關系
D、沒有考慮所獲利潤與企業(yè)規(guī)模大小的關系
答案:B
解析:本題的主要考核點是利潤最大化目標的缺點。該說法考慮了投入與產出關
系，但沒有考慮利潤的獲得和所承擔風險大小的關系。
3.下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔的財務風險由大到小依次排列為（）。
A、融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券
B、融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票
C、發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票
D、發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃
答案:C
解析:本題的考核點是各種資金來源的財務風險比較。發(fā)行股票財務風險最小。發(fā)行債券與融資租賃相比較，融資租賃集融資與融物于一身，保存企業(yè)舉債能力，且租金在整個租期內分攤，一定程度上減低了不能償付的風險，而發(fā)行債券不管利息如何支付，都有一個到期還本的壓力，故二者相比融資租賃的財務風險較低。
4.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（）
A、相等
B、前者大于后者
C、前者小于后者
D、可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種
答案:B
解析:本題的主要考核點是預付年金終值與普通年金的終值的關系。由于預付年金終值=（1+i）普通年金的終值，所以，若利率相同，期限相同，預付年金終值大于普通年金的終值。
5.對投資項目的內含報酬率指標大小不產生影響的因素是（）。
A、投資項目的原始投資
B、投資項目的現(xiàn)金流量
C、投資項目的有效年限
D、投資項目設定的貼現(xiàn)率答案:D
解析:內含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。內含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，計算時必須考慮原始投資和項目期限。
6.某公司上年度和本年度的流動資產年均占用額分別為100萬元和120萬元，流動資產周轉率分別為6次和8次，則本年比上年銷售收入增加（）萬元。A、180B、360C、320D、80
答案:B
解析:120×8－100×6＝360（萬元）
7.某上市公司20**年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股，2003年3年2日增發(fā)新股200萬股，2003年6月4日經批準回購本回購本公司股票140萬股，2003年的凈利潤為400萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬元，則2003年每股收益為（）A、0.36B、0.29C、0.4D、0.37答案:D
解析:本題的主要考核點是每股收益、加權平均股數(shù)的計算。2003年每股收益=（元）
8.某企業(yè)按年利率10％從銀行借入款項800萬元，銀行要求企業(yè)按貸款限額的15％保持補償余額，該借款的實際年利率為（）。
A、11％
B、11.76％
C、12％
D、11.5％
答案:B
解析:實際年利率＝（800×10％）/〔800×（1－15％）〕＝11.76％。
9.一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40％，則該方案年實體現(xiàn)金流量凈額為（）萬元。
A、90
B、139
C、175
D、54答案:B
解析:本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量凈額的計算。該方案年實體現(xiàn)金流量凈額＝（300－210）×（1－40％）＋85＝139（萬元）。
10.A租賃公司將原價105430元的設備以融資租賃方式租給B公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年后再付象征性的名義價值10元，則設備所有權歸屬于B公司。如B公司自行向銀行借款購此設備，銀行貸款年利率為12％，每半年付息一次，則B應該（）。
（P/A，6％，6）=4.9173,（P/F，6％，6）=0.7050.
A、融資租賃
B、借款購入
C、二者一樣
D、難以確定答案:A
解析:租金現(xiàn)值＝20000×（P/A，6％，6）×（1＋6％）＋10×（P/F，6％，6）＝20000×4.9173×1.06＋10×0.7050＝104253.81；∵104253.81<105430；∴以融資租賃為好。
二、選擇題(每題1分，共10分)
1.通貨膨脹造成的現(xiàn)金不足，可以靠短期借款來解決，因為成本升高之后，銷售收入也會因售價提高而增加。（）答案:×
解析:本題的主要考核點是通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平?如何解決。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平?，不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)性臨時現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購買力被永久地“蠶食”了。
2.在金融市場上利息率的最高限不能超過平均利潤率，否則企業(yè)將無利可圖。（）答案:√
解析:利息是利潤的一部分，所以利息率依存利潤率，并受平均利潤率的制約。
3.制造費用預算表中的“現(xiàn)金支出的費用”，可根據(jù)每季度制造費用數(shù)額扣除折舊費后的數(shù)額確定。（）答案:√解析:制造費用中，除折舊費外都需支付現(xiàn)金。
4.企業(yè)的資產凈利率可以體現(xiàn)其經營效率，而權益乘數(shù)和留存收益率可以體現(xiàn)其財務政策。√
解析:本題的主要考核點是企業(yè)經營效率和財務政策的含義。企業(yè)的經營效率主要體現(xiàn)為銷售凈利率和總資產周轉率，銷售凈利率和總???產周轉率的乘積等于資產凈利率；而財務政策主要體現(xiàn)為資產負債率和股利支付率，資產負債率可以通過權益乘數(shù)計算求得；股利支付率等于1減留存收益率。
6.采用加速折舊法計提折舊，計算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。（）答案:√
解析:采用加速折舊法計提的各期折舊額由于先大后小，使項目現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于采用直線法計提折舊的總現(xiàn)值。
7.分期付息，到期還本的債券，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（）答案:√
解析:分期付息，到期還本債券的各期利息是根據(jù)面值和票面利率計算的，一般利息是固定不變的，因此，當投資者要求的收益率，即市場利率大于票面利率時，債券會折價發(fā)行；當市場利率小于票面利率時，債券會溢價發(fā)行。債券的折價額和溢價額，在確定各期收益時，要采用直線法或實際利率法分期攤銷，逐漸接近面值，至債券到期還本時攤銷完畢，債券的價值就會等于面值。
8.在內含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，
那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。（）答案:×
解析:在原始投資額一次性投入，且各年現(xiàn)金流入量相等的情況下，下列等式是成立的，即原始投資額＝每年現(xiàn)金流入量×年金現(xiàn)值系數(shù)。原始投資額越大，年金現(xiàn)值系數(shù)越大，二者成正比。
9.預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨著提高，進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率。（）答案:√
解析:本題的主要考核點是??券市場線的斜率的影響因素。證券市場線：Ki=Rf+β（Km―Rf）從證券市場線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險，而且還取決于無風險利率（證券市場線的截距）和市場風險補償程度（證券市場線的斜率）。由于這些因素始終處于變動中，所以，證券市場線也不會一成不變。預期通貨膨脹提高時，無風險利率（包托貨幣時間價值和通貨膨脹附加率）會隨之提高，進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感加強，大家都不愿意冒險，風險報酬率即（Km―Rf）就會提高，提高了證券市場線的斜率。
10.從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（）答案:×
解析:杠桿租賃，從承租程序看，它與其他形式無多大差別，所不同的是，對于出租人而言，出租人只墊支購置資產設備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產為擔保向貸款機構借入款項支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產的出借人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務。
三、名詞解釋(每題2分，共10分)
1.財務風險：公司決定使用債務時普通股股東所增加的風險。廣義指財務活動中一切籌資、用資和收益分配等理財活動引起的各類風險，狹義指公司由于利用了財務杠桿而使公司可能喪失償債能力，最終可能導致公司破產的風險。
2.系統(tǒng)風險：又稱不可分散風險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性，如宏觀經濟狀況的變化、國家稅法的變化等。
3.普通股票:每一股份對公司財產都擁有平等權益但股利不固定的股票，也是最基本、最標準的股票。
4.票據(jù)貼現(xiàn)：是指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的??種借貸行為。
5.期望報酬率：各種可能的報酬率按其概率進行加權平均得到的報酬率，它是反映集中趨勢的一種度量。
四、簡答題(每題8分，共16分)
1.企業(yè)理財活動包括哪些？
包括企業(yè)籌資、投資、經營及分配所引起的財務活動。(4個要點，每個要點2分)
2.簡要回答權益融資的利弊？
利：增強企業(yè)信譽，降低財務風險，籌資數(shù)量大；（4分）
弊：資金成本高，會分散企業(yè)控制權。（4分）
五、論述題(共14分)
試論述在社會主義市場經濟條件下企業(yè)的理財目標。
目標為企業(yè)價值最大化。（2分）
包括：強調風險與報酬均?（2分）；創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調關系（2分）；關心本企業(yè)職工利益（2分）；不斷加強與債權人的聯(lián)系（2分）；講求信譽，
注意企業(yè)形象宣傳（2分）；關心政府政策的變化（2分）。
六、計算題(每題10分，共40分)
1.某企業(yè)財務報表有關數(shù)據(jù)如下表：單位：萬元
要求：計算2003年度銷售凈利率、總資產周轉率、資產負債率、權益乘數(shù)、凈資產收益率。
答案:
銷售凈利率＝137.5/2750＝5％（2分）
總資產周轉率＝2750/[（975＋1072.5）÷2]＝2.69（次）（2分）
資產負債率＝165/1072.5＝15.38％（2分）
權益乘數(shù)＝[（975＋1072.5）÷2]/[（825＋907.5）÷2]＝1023.75/866.25＝1.18（2分）
凈資產收益率＝137.5/[（825＋907.5）÷2]＝137.5/866.25＝15.87％或＝5％×2.69×1.18＝15.87％（2分）
2.某公司于2000年發(fā)行了50億元發(fā)行可轉換債券。債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉換價格定為50元。當時的5年期相同條件的債券的市場利率為10%。
問（1）轉換比率為多少？
（2）當股票價格為55元時，可轉換???券的轉換價值為多少？
（3）可轉換債券的直接價值為多少？
（4）如果單位歐式期權的價值為2元，則可轉換債券的理論價值為多少？
答案：
（1）1000/50=20（2分）
（2）55×20=1100（元）（2分）
（3）(1000+5×1000×5%)/(1+10%)5=776.15（元）（3分）
（4）776.15+20×2=816.15（元）（3分）
3.公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50％，30％和20％，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5,市場收益率為15％，無風險收益率為10％。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8％。
要求：（1）計算以下指標：
①甲公司證券組合的β系數(shù)；
②甲公司證券組合的風險收益率（RP）；
③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；
④投資A股票的必要投資收益率。
（2）利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。
答案：
（1）
①甲公司證券組合的β系數(shù)=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4（2分）
②甲公司證券組合的風險收益率(RP)=1.4×(15%-10%)=7%（2分）
③甲公司證券組合的必要投資收益率(K)=10%+7%=17%
或甲公司證券組合的必要投資收益率(K)=10%+1.4×(15%-10%)=17%（2分）
④投資A股票的必要投資收益率=10%+2×(15%-10%)=20%（2分）
（2）利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利
∵1.2×(1+8%)÷(20%-8%)=10.8元
A股票當前市價12元大于其股票價值，因此出售A股票對甲公司有利。（2分）
4.某企業(yè)擬建造一項生產設備。預計建設期為1年，所需原始投資200萬元于建設起點一次投入。該設備預計使用壽命為5???，使用期滿報廢清理時無殘值。該設備折舊方法采用直線法。該設備投產后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10％。
要求：（1）計算項目計算期內各年凈現(xiàn)金流量；
（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務可行性。
（（P／A，10％，l）＝0．9091，（P／A，10％，5）＝3．7908
（P／A，10％，6）＝4．3553，（P／F，10％，l）＝0．9091）
答案：
（l）第0年凈現(xiàn)金流量(NCF0)=－200（萬元）；（2分）
第1年凈現(xiàn)金流量(NCF1)=0（萬元）；（2分）
第2－6年凈現(xiàn)金流量(NCF2－6)=60＋(200－0)÷5＝100（萬元）（2分）（2）凈現(xiàn)值(NPV)=－200＋100×[(P／A,10％,6)－(P／A,10％,l)]
=－200＋100×(4.3553－0.9091)=144．62（萬元）
或
凈現(xiàn)值(NPV)=－200＋100×(P／A,10％,5)×（P／F,10％,1）
=－200＋100×3.7908×0.9091=144．62（萬元）
凈現(xiàn)值為正，具有可行性。（4分）
上海財經大學《公司財務I》課程考試卷（B）
一、單項選擇題（每題1分，共10分）
1.企業(yè)財務關系中最為重要的關系是（）。
A、股東與經營者之間的關系
B、股東與債權人之間的關系
C、股東、經營者、債權人之間的關系
D、企業(yè)與作為社會管理者的政府有關部門、社會公眾之間的關系
2.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）
A、相同的標準差和較低的期望報酬率
B、相同的期望報酬率和較高的標準差
C、較低報酬率和較高的標準差
D、較低標準差和較高的報酬率
3.可轉換債券設置合理的贖回條款，所不具有的作用為（）。
A、限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
B、可以促使債券持有人轉換股份
C、可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
D、可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失
4.當必要報酬率不變的情況下，對于分期付息的債券，當市場利率小于票面利率時，隨著債券到期日的接近，債券價值將相應（）
A、增加
B、減少
C、不變
D、不確定
5.某公司2003年銷售收入為500萬元，未發(fā)生銷售退回和折讓，年初應收賬款
為120萬元，年末應收賬款為240萬元。則該公司2003年應收賬款周轉天數(shù)為（）天。
A、86
B、129.6
C、146
D、173
6.一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（）
A、4%
B、0.24%
C、0.16%
D、0.8%
7．某公司發(fā)行期限為15年的可轉換債券，面值1000元，規(guī)定在15年內每張債券可轉換為25股普通股票，則可轉換債券的轉換價格為（）
A、50元
B、5元
C、60元
D、40元
8.某投資方案，當貼現(xiàn)率為為16％時，其凈現(xiàn)值為338元，當貼現(xiàn)率為18％時，其凈現(xiàn)值為－22元。該方案的內含報酬率為（）。
A、15.88％
B、16.12％
C、17.88％
D、18.14％
9.企業(yè)投資18.9萬元購入一臺設備，預計使用年限為10年，預計殘值0.9萬元，該設備按直線法計提折舊。設備投產后預計每年可獲得凈利1.2萬元，則投資回收期為（）。
A、3.56年
B、4.09年
C、5.62年
D、6.3年
10.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅30％，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是（）。
A、減少360元
B、減少1200元
C、增加9640元
D、增加10360元
二、判斷題（每題1分，共10分）
1.現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點，在進入“在產品”和各種費用賬戶時分開，在換取非現(xiàn)金資產時又匯合在一起。（）
2.一般資產的流動性越高風險性越低，而收益性越高。（）
3.盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率較高，卻沒有能力支付到期的應付賬款。（）
4.制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用和固定制造費用均以生產預算為基礎來編制。（）
5.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。（）
6.在計算項目經營期現(xiàn)金流量時，站在企業(yè)的角度來看，與投資項目有關的利息支出應當作為現(xiàn)金流出量處理。（）
7.定期支付利息，到期一次性償還本金的償還方式，會加大企業(yè)到期時的還款壓力;而定期等額償還長期借款方式，則會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。（）8.現(xiàn)值指數(shù)法是相對數(shù)指標，反映投資的效益，但不適用于獨立投資機會獲利能力的比較。（）
9.在其他條件確定的前提下，可轉換債券的轉換價格越高，對債券持有者越有利。（）
10.一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內，只要企業(yè)的借款總額不超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候任何用途的借款要求。（）
三、名詞解釋（每題2分，共10分）
1.資本成本
2.銀行承兌匯票
3.流動資產
4.時間價值
5.復利
四、簡答題（每題8分，共16分）
1．企業(yè)在分析投資環(huán)境時應考慮哪幾方面的問題？
2.簡要回答負債融資的利弊？
五、論述題（14分）
什么是杜邦分析法？它有何意義？
六、計算題
1.某公司原為國有企業(yè)，現(xiàn)改制為股份有限公司，凈資產經評估后為6000萬，全部投入公司，折股比例為1。按其經營計劃，需要總資產3億元，合理的資產負債率為30%，預計明年稅后利潤為4500萬且不準備發(fā)放股利（共10分）（1）通過發(fā)行股票，應當籌集多少股權資本？（5分）
（2）按每股5元發(fā)行，則至少發(fā)行多少社會公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？（5分）
2.某公司年初存貨為30000元，年初應收賬款為25400元；年末流動比率為2：1；速動比率為1.5：1，存貨周轉率為4次，流動資產合計為54000元。要求：計算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元，除應收賬款外，其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數(shù)是多少？（共10分）
3.已知某長期投資項目建設期凈現(xiàn)金流量為NCF0=-800萬元，NCF1=-600萬元，NCF2=-100萬元。第3～12年的經營凈現(xiàn)金流量NCF3～12=400萬元，第12年年末的回收金額為200萬元，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。（共10分）
要求：
（1）計算該投資項目的原始投資額，終結點凈現(xiàn)金流量。（3分）
（2）計算該項目不包括建設期的回收期和包括建設期的回收期。（3分）
（3）建設該項目的原始投資現(xiàn)值，評價該項目是否可行。（4分）
（（P/A,10％,12）=6.8137（P/A,10％,2）=1.7355（P/F,10％,2）=0.8265（P/F,10％,12）=0.3186）
4.甲公司2004年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司股票可供選擇，從A、B公司2003年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2003年度A公司稅后凈利潤800萬元，發(fā)放每股股利5元，市價為40元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤400萬元，發(fā)放每股股利2元，市價為20元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元。預期A公司股票股利在未來5年內恒定，在此以后轉為正常增長，年增長率6％；預期B公司股票股利在未來無限期持續(xù)增長率4％。假定目前無風險收益率為8％，平均風險股票的必要收益率為12％，A公司股票的β系數(shù)為2，B公司股票的β系數(shù)為1.5。
要求：（共10分）
（1）計算股票價值，判斷兩公司股票是否應該購買；（6分）
（2）若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預期報酬率和組合市場風險程度為多少？（4分）（（P/A，16％，5）=3.2743，（P/F，16％，5）=0.4762）
上海財經大學《公司財務I》課程考試卷（B）答案
一、單項選擇題（每題1分，共10分）
1.企業(yè)財務關系中最為重要的關系是（）。
A、股東與經營者之間的關系
B、股東與債權人之間的關系
C、股東、經營者、債權人之間的關系
D、企業(yè)與作為社會管理者的政府有關部門、社會公眾之間的關系答案:C
解析:本題的主要考核點是企業(yè)有關利益者，即股東、經營者、債權人之間的關系。企業(yè)為了實現(xiàn)自身的財務目標，就必須協(xié)調好股東、經營者和債權人這三者之間的利害關系，因此，他們之間的關系就成了企業(yè)最重要的財務關系。
2.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）
A、相同的標準差和較低的期望報酬率
B、相同的期望報酬率和較高的標準差
C、較低報酬率和較高的標準差
D、較低標準差和較高的報酬率答案:D
解析:本題的主要考核點是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：
（1）相同的標準差和較低的期望報酬率；（2）相同的期望報酬率和較高的標準差；
（3）較低報酬率和較高的標準差。
以上組合都是無效的，如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。
3.可轉換債券設置合理的贖回條款，所不具有的作用為（）。
A、限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
B、可以促使債券持有人轉換股份
C、可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
D、可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失答案:C解析:選項C是設置回售條款的優(yōu)點。
4.當必要報酬率不變的情況下，對于分期付息的債券，當市場利率小于票面利率時，隨著債券到期日的接近，債券價值將相應（）
A、增加
B、減少
C、不變
D、不確定答案:B
解析:對于到期一次還本付息的折價債券，隨著時間的推移，債券價值將相應增加，對于分期付息的溢價債券，隨著時間的推移，債券價值將減少，本題市場利率小于票面利率，屬于溢價發(fā)行債券。
5.某公司2003年銷售收入為500萬元，未發(fā)生銷售退回和折讓，年初應收賬款為120萬元，年末應收賬款為240萬元。則該公司2003年應收賬款周轉天數(shù)為（）天。
A、86
B、129.6
C、146
D、173答案:B
解析:該公司2003年應收賬款周轉次數(shù)＝
該公司2003年應收賬款周轉天數(shù)＝360/2.78＝129.6（天）
6.一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（）
A、4%
B、0.24%
C、0.16%
D、0.8%答案:C
解析:本題的考點是實際利率與名義利率的換算。已知：M=2r=8%
根據(jù)實際利率的名義利率之間關系式：
所以實際利率高于名義利率8.16%―8%=0.16%
7．某公司發(fā)行期限為15年的可轉換債券，面值1000元，規(guī)定在15年內每張債券可轉換為25股普通股票，則可轉換債券的轉換價格為（）
A、50元
B、5元
C、60元
D、40元
答案：D
解析：轉換比率=債券面值÷轉換價格
所以轉換價格=債券面值÷轉換比率=1000÷25=40元
8.某投資方案，當貼現(xiàn)率為為16％時，其凈現(xiàn)值為338元，當貼現(xiàn)率為18％時，其凈現(xiàn)值為－22元。該方案的內含報酬率為（）。
A、15.88％
B、16.12％
C、17.88％
D、18.14％
答案:C解析:本題的考點是利用插補法求內含報酬率，內含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率。
內含報酬率＝16％＋（18％－16％）×〔338/（338＋22）〕＝17.88％
9.企業(yè)投資18.9萬元購入一臺設備，預計使用年限為10年，預計殘值0.9萬元，該設備按直線法計提折舊。設備投產后預計每年可獲得凈利1.2萬元，則投資回收期為（）。
A、3.56年
B、4.09年
C、5.62年
D、6.3年
答案:D
解析:年折舊＝（18.9－0.9）/10＝1.8（萬元）年營業(yè)現(xiàn)金流量＝1.2＋1.8＝3（萬元）
回收期＝18.9/3＝6.3（年）
10.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅30％，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是（）。
A、減少360元
B、減少1200元
C、增加9640元
D、增加10360元
答案:D
解析:賬面凈值＝40000－28800＝11200（元）
變現(xiàn)損失＝10000－11200＝－1200（元）變現(xiàn)損失減稅＝1200×30％＝360（元）現(xiàn)金凈流量＝10000＋360＝10360（元）。
二、判斷題（每題1分，共10分）
1.現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點，在進入“在產品”和各種費用賬戶時分開，在換取非現(xiàn)金資產時又匯合在一起。（）答案:×
解析:現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點，在換取非現(xiàn)金資產時分開，分別轉化為各種長期資產和短期資產。它們被使用時，分別進入“在產品”和各種費用賬戶，又匯合在一起，同步形成“產成品”。
2.一般資產的流動性越高風險性越低，而收益性越高。（）答案:×
解析:流動性與收益性成反比，收益性和風險性成正比，所以一般如果資產的流動性越高，則收益性越低。
3.盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率較高，卻沒有能力支付到期的應付賬款。（）答案:√
解析:本題的主要考核點是流動比率分析。流動資產中可能包括變現(xiàn)能力較差的存貨：部分存貨可能已損失報廢還沒作處理；有的存貨已抵押給債權人等。另外，流動資產中的預付賬款、待攤費用卻不易變現(xiàn)，所以流動比率較高時，卻沒有能力償債。
4.制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用和固定制造費用均以生產預算為基礎來編制。（）答案:×
解析:本題的主要考核點是制造費用預算的編制，變動制造費用以生產預算為基礎為編制，固定制造費用，需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，按每期實際需要的支付額預計，然后求出全年數(shù)。
5.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。（）答案:×
解析:本題的主要考核點是證券組合理論的含義。當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低公司的特有風險，股票的種類越多，承擔公司的特有風險就越小，但投資組合不能分散市場風險。對于包括全部股票的投資組合，只要進行合適的投資組合，則全部股票的投資組合就只承擔市場風險，而不承擔公司的特有風險。
6.在計算項目經營期現(xiàn)金流量時，站在企業(yè)的角度來看，與投資項目有關的利息支出應當作為現(xiàn)金流出量處理。（）答案:×
解析:本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量的確定。在計算項目經營期現(xiàn)金流量時，站在企業(yè)的角度，即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待，不考慮利息支出問題，利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流量。
7.定期支付利息，到期一次性償還本金的償還方式，會加大企業(yè)到期時的還款壓力;而定期等額償還長期借款方式，則會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。（）答案:√
解析:到期一次償還本金，到期集中支付大量現(xiàn)金，償債壓力很大。定期等額償還方法，企業(yè)實際只能使用貸款額的一半，卻要支付全部的利息，因此實際利率大約相當于名義利率的一倍。
8.現(xiàn)值指數(shù)法是相對數(shù)指標，反映投資的效益，但不適用于獨立投資機會獲利能力的比較。（）×
解析:現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標，反映投資效率而不是效益，它適用于獨立投資機會獲利能力的比較。
9.在其他條件確定的前提下，可轉換債券的轉換價格越高，對債券持有者越有利。（）答案:×
解析:可轉換債券的轉換價格越高，能夠轉換的股票股數(shù)越少，對債券持有者越不利。
10.一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內，只要企業(yè)的借款總額不超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候任何用途的借款要求。（）答案:×
解析:即使在周轉信貸協(xié)議有效期內，企業(yè)借款也必須遵守借款合同規(guī)定的用途和條件。
三、名詞解釋（每題2分，共10分）
1.資本成本：是指資本的價格，從籌資角度看，是指公司為獲取和使用資本所付出的代價；從投資者角度看，是投資者提供資本時要求補償?shù)馁Y本報酬率。
2.銀行承兌匯票：是由收款人或承兌申請人簽發(fā)，并由承兌申請人向開戶行申請，經銀行審查同意承兌的票據(jù)。
3.流動資產：指可以在一年內或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或者耗用的資產，包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應收及預付款項、短期投資等。
4.時間價值：就是犧牲當時使用或消費這1元錢的機會，按犧牲的時間計算的這種犧牲的代價或報酬，就叫做時間價值。
5.復利：是指不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的“利滾利”。
四、簡答題（每題8分，共16分）
1．企業(yè)在分析投資環(huán)境時應考慮哪幾方面的問題？
經濟環(huán)境、金融市場環(huán)境、稅收環(huán)境、宏觀政策環(huán)境、法律環(huán)境。（2分/要點）2.簡要回答負債融資的利弊？
利：資金成本較低，財務杠桿作用，保證控制權（4分）
弊：企業(yè)有財務風險，籌資數(shù)額受限制（4分）
五、論述題（14分）
什么是杜邦分析法？它有何意義？
杜邦分析法是一種綜合分析法，它將公司的財務狀況看作是一個系統(tǒng)，內部各要素相互作用。它通過幾個主要財務指標之間的關系，直觀、明了地反映出公司的財務狀況。（4分）畫出杜邦分析分析圖（6分）
所有者權益報酬率是一個綜合性極強、最有代表性的財務比率，是杜邦系統(tǒng)的核心，表示為總資產報酬率與權益乘數(shù)的乘積；總資產報酬率是銷售利潤率與總資產周轉率的乘積，因此，可以從銷售與資產管理兩個方面來分析。對這兩個指標再進行細分，從杜邦分析圖中可以看出，公司的獲利能力涉及到公司經營活動的方方面面。（4分）
六、計算題
1.某公司原為國有企業(yè)，現(xiàn)改制為股份有限公司，凈資產經評估后為6000萬，全部投入公司，折股比例為1。按其經營計劃，需要總資產3億元，合理的資產負債率為30%，預計明年稅后利潤為4500萬且不準備發(fā)放股利
（1）通過發(fā)行股票，應當籌集多少股權資本？
（2）按每股5元發(fā)行，則至少發(fā)行多少社會公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？
答案：
（1）按經營計劃，需要的權益資本為3億*（1-30%）=21000萬元，則需要發(fā)行股票籌資：21000-6000=15000萬元。（5分）
（2）發(fā)行社會公眾股15000/5=3000萬股，每股盈余=0.45/（0.3+0.6）=0.5元/股
市盈率=5/0.5=10倍。（5分）
2.某公司年初存貨為30000元，年初應收賬款為25400元；年末流動比率為2：1；速動比率為1.5：1，存貨周轉率為4次，流動資產合計為54000元。要求：計算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元，除應收賬款外，
其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數(shù)是多少？
答案:
期末流動負債＝54000÷2＝27000（元）（2分）
期末存貨＝54000－27000×1.5＝13500（元）（2分）
銷貨成本＝[（13500＋30000）/2]×4＝87000（元）（2分）
期末應收賬款＝54000－13500＝40500（元）（2分）
應收賬款周轉次數(shù)＝400000/〔（40500＋25400）÷2〕＝12.1（次）（2分）
3.已知某長期投資項目建設期凈現(xiàn)金流量為NCF0=-800萬元，NCF1=-600萬元，NCF2=-100萬元。第3～12年的經營凈現(xiàn)金流量NCF3～12=400萬元，第12年年末的回收金額為200萬元，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。
要求：
（1）計算該投資項目的原始投資額，終結點凈現(xiàn)金流量。
（2）計算該項目不包括建設期的回收期和包括建設期的回收期。
（3）建設該項目的原始投資現(xiàn)值，評價該項目是否可行。
（（P/A,10％,12）=6.8137（P/A,10％,2）=1.7355（P/F,10％,2）=0.8265（P/F,10％,12）=0.3186）
答案：
（1）該投資項目的原始投資額=800+600+100=1500萬元，終結點凈現(xiàn)金流量
=200+400=600萬元。（3分）
（2）該投資項目不包括建設期的回收期=1500/400=3.75年
該投資項目包括建設期的加收期5.75年。（3分）
（3）原始投資現(xiàn)值=800+600×0.9091+100×0.8264=1428.1萬元
凈現(xiàn)值=400×（6.8137
篇2:考試卷(A)_公司財務
上海財經大學《公司財務I》課程考試卷（A）
一、單項選擇題(每題1分，共10分)
1.股東和經營者發(fā)生沖突的根本原因在于（）
A、具體行為目標不一致
B、利益動機不同
C、掌握的信息不一致
D、在企業(yè)中的地位不同
2.甲、乙兩個企業(yè)均投入300萬元的資本，本年獲利均為20萬元，但甲企業(yè)的獲利已全部轉化為現(xiàn)金，而乙企業(yè)則全部是應收賬款。如果在分析時認為這兩個企業(yè)都獲利20萬元，經營效果相同。得出這種結論的主要原因是（）。
A、沒有考慮利潤的取得時間
B、沒有考慮利潤的獲得和所承擔風險大小
C、沒有考慮所獲利潤和投入資本的關系
D、沒有考慮所獲利潤與企業(yè)規(guī)模大小的關系
3.下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔的財務風險由大到小依次排列為（）。
A、融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券
B、融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票
C、發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票
D、發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃
4.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（）
A、相等
B、前者大于后者
C、前者小于后者
D、可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種
5.對投資項目的內含報酬率指標大小不產生影響的因素是（）。
A、投資項目的原始投資
B、投資項目的現(xiàn)金流量
C、投資項目的有效年限
D、投資項目設定的貼現(xiàn)率
6.某公司上年度和本年度的流動資產年均占用額分別為100萬元和120萬元，流動資產周轉率分別為6次和8次，則本年比上年銷售收入增加（）萬元。
A、180
B、360
C、320
D、80
7.某上市公司20**年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股，2003年3年2日增發(fā)新股200萬股，2003年6月4日經批準回購本回購本公司股票140萬股，2003年的凈利潤為400萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬元，則2003年每股收益為（）
A、0.36
B、0.29
C、0.4
D、0.37
8.某企業(yè)按年利率10％從銀行借入款項800萬元，銀行要求企業(yè)按貸款限額的15％保持補償余額，該借款的實際年利率為（）。
A、11％
B、11.76％
C、12％
D、11.5％
9.一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40％，則該方案年實體現(xiàn)金流量凈額為（）萬元。
A、90
B、139
C、175
D、54
10.A租賃公司將原價105430元的設備以融資租賃方式租給B公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年后再付象征性的名義價值10元，則設備所有權歸屬于B公司。如B公司自行向銀行借款購此設備，銀行貸款年利率為12％，
每半年付息一次，則B應該（）。
（P/A，6％，6）=4.9173,（P/F，6％，6）=0.7050.
A、融資租賃
B、借款購入
C、二者一樣
D、難以確定
二、選擇題(每題1分，共10分)
1.通貨膨脹造成的現(xiàn)金不足，可以靠短期借款來解決，因為成本升高之后，銷售收入也會因售價提高而增加。（）
2.在金融市場上利息率的最高限不能超過平均利潤率，否則企業(yè)將無利可圖。（）
3.制造費用預算表中的“現(xiàn)金支出的費用”，可根據(jù)每季度制造費用數(shù)額扣除折舊費后的數(shù)額確定。（）
4.企業(yè)的資產凈利率可以體現(xiàn)其經營效率，而權益乘數(shù)和留存收益率可以體現(xiàn)其財務政策。
5.為了穩(wěn)健地反映企業(yè)的償債能力，往往排列企業(yè)連續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)指標，選擇其中中等年份的數(shù)據(jù)與本行業(yè)平均水平進行比較。（）
6.采用加速折舊法計提折舊，計算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。（）
7.分期付息，到期還本的債券，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（）
8.在內含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。（）
9.預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨著提高，進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率。（）
10.從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（）
三、名詞解釋(每題2分，共10分)
1.財務風險
2.系統(tǒng)風險
3.普通股票
4.票據(jù)貼現(xiàn)
5.期望報酬率
四、簡答題(每題8分，共16分)
1.企業(yè)理財活動包括哪些？
2.簡要回答權益融資的利弊？
五、論述題(共14分)
試論述在社會主義市場經濟條件下企業(yè)的理財目標。
六、計算題(每題10分，共40分)
1.某企業(yè)財務報表有關數(shù)據(jù)如下表：單位：萬元
要求：計算2003年度銷售凈利率、總資產周轉率、資產負債率、權益乘數(shù)、凈資產收益率。
2.某公司于2000年發(fā)行了50億元發(fā)行可轉換債券。債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉換價格定為50元。當時的5年期相同條件的債券的市場利率為10%。
問（1）轉換比率為多少？（2分）
（2）當股票價格為55元時，可轉換債券的轉換價值為多少？（2分）
（3）可轉換債券的直接價值為多少？（3分）
（4）如果單位歐式期權的價值為2元，則可轉換債券的理論價值為多少？（3分）
3.公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50％，30％和20％，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5,市場收益率為15％，無風險收益率為10％。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8％。
要求：（1）計算以下指標：（8分）
①甲公司證券組合的β系數(shù)；
②甲公司證券組合的風險收益率（RP）；
③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；
④投資A股票的必要投資收益率。
（2）利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。（2分）4.某企業(yè)擬建造一項生產設備。預計建設期為1年，所需原始投資200萬元于建設起點一次投入。該設備預計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設備折舊方法采用直線法。該設備投產后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10％。
要求：（1）計算項目計算期內各年凈現(xiàn)金流量；（6分）
（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務可行性。（4分）
（（P／A，10％，l）＝0．9091，（P／A，10％，5）＝3．7908
（P／A，10％，6）＝4．3553，（P／F，10％，l）＝0．9091）
公司財務I考卷A卷答案
一、單項選擇題(每題1分，共10分)
1.股東和經營者發(fā)生沖突的根本原因在于（）
A、具體行為目標不一致
B、利益動機不同
C、掌握的信息不一致
D、在企業(yè)中的地位不同
答案:A
解析:本題的主要考核點是股東和經營者的矛盾沖突。股東的目標是使企業(yè)財富最大化，經營者則追求報酬、閑暇和避免風險。目標動機決定行為，因此，他們的目標不同，是發(fā)生沖突的根本原因。
2.甲、乙兩個企業(yè)均投入300萬元的資本，本年獲利均為20萬元，但甲企業(yè)的獲利已全部轉化為現(xiàn)金，而乙企業(yè)則全部是應收賬款。如果在分析時認為這兩個企業(yè)都獲利20萬元，經營效果相同。得出這種結論的主要原因是（）。
A、沒有考慮利潤的取得時間
B、沒有考慮利潤的獲得和所承擔風險大小
C、沒有考慮所獲利潤和投入資本的關系
D、沒有考慮所獲利潤與企業(yè)規(guī)模大小的關系
答案:B
解析:本題的主要考核點是利潤最大化目標的缺點。該說法考慮了投入與產出關
系，但沒有考慮利潤的獲得和所承擔風險大小的關系。
3.下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔的財務風險由大到小依次排列為（）。
A、融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券
B、融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票
C、發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票
D、發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃
答案:C
解析:本題的考核點是各種資金來源的財務風險比較。發(fā)行股票財務風險最小。發(fā)行債券與融資租賃相比較，融資租賃集融資與融物于一身，保存企業(yè)舉債能力，且租金在整個租期內分攤，一定程度上減低了不能償付的風險，而發(fā)行債券不管利息如何支付，都有一個到期還本的壓力，故二者相比融資租賃的財務風險較低。
4.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（）
A、相等
B、前者大于后者
C、前者小于后者
D、可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種
答案:B
解析:本題的主要考核點是預付年金終值與普通年金的終值的關系。由于預付年金終值=（1+i）普通年金的終值，所以，若利率相同，期限相同，預付年金終值大于普通年金的終值。
5.對投資項目的內含報酬率指標大小不產生影響的因素是（）。
A、投資項目的原始投資
B、投資項目的現(xiàn)金流量
C、投資項目的有效年限
D、投資項目設定的貼現(xiàn)率答案:D
解析:內含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。內含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，計算時必須考慮原始投資和項目期限。
6.某公司上年度和本年度的流動資產年均占用額分別為100萬元和120萬元，流動資產周轉率分別為6次和8次，則本年比上年銷售收入增加（）萬元。A、180B、360C、320D、80
答案:B
解析:120×8－100×6＝360（萬元）
7.某上市公司20**年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股，2003年3年2日增發(fā)新股200萬股，2003年6月4日經批準回購本回購本公司股票140萬股，2003年的凈利潤為400萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬元，則2003年每股收益為（）A、0.36B、0.29C、0.4D、0.37答案:D
解析:本題的主要考核點是每股收益、加權平均股數(shù)的計算。2003年每股收益=（元）
8.某企業(yè)按年利率10％從銀行借入款項800萬元，銀行要求企業(yè)按貸款限額的15％保持補償余額，該借款的實際年利率為（）。
A、11％
B、11.76％
C、12％
D、11.5％
答案:B
解析:實際年利率＝（800×10％）/〔800×（1－15％）〕＝11.76％。
9.一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40％，則該方案年實體現(xiàn)金流量凈額為（）萬元。
A、90
B、139
C、175
D、54答案:B
解析:本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量凈額的計算。該方案年實體現(xiàn)金流量凈額＝（300－210）×（1－40％）＋85＝139（萬元）。
10.A租賃公司將原價105430元的設備以融資租賃方式租給B公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年后再付象征性的名義價值10元，則設備所有權歸屬于B公司。如B公司自行向銀行借款購此設備，銀行貸款年利率為12％，每半年付息一次，則B應該（）。
（P/A，6％，6）=4.9173,（P/F，6％，6）=0.7050.
A、融資租賃
B、借款購入
C、二者一樣
D、難以確定答案:A
解析:租金現(xiàn)值＝20000×（P/A，6％，6）×（1＋6％）＋10×（P/F，6％，6）＝20000×4.9173×1.06＋10×0.7050＝104253.81；∵104253.81<105430；∴以融資租賃為好。
二、選擇題(每題1分，共10分)
1.通貨膨脹造成的現(xiàn)金不足，可以靠短期借款來解決，因為成本升高之后，銷售收入也會因售價提高而增加。（）答案:×
解析:本題的主要考核點是通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平?如何解決。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平?，不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)性臨時現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購買力被永久地“蠶食”了。
2.在金融市場上利息率的最高限不能超過平均利潤率，否則企業(yè)將無利可圖。（）答案:√
解析:利息是利潤的一部分，所以利息率依存利潤率，并受平均利潤率的制約。
3.制造費用預算表中的“現(xiàn)金支出的費用”，可根據(jù)每季度制造費用數(shù)額扣除折舊費后的數(shù)額確定。（）答案:√解析:制造費用中，除折舊費外都需支付現(xiàn)金。
4.企業(yè)的資產凈利率可以體現(xiàn)其經營效率，而權益乘數(shù)和留存收益率可以體現(xiàn)其財務政策。√
解析:本題的主要考核點是企業(yè)經營效率和財務政策的含義。企業(yè)的經營效率主要體現(xiàn)為銷售凈利率和總資產周轉率，銷售凈利率和總???產周轉率的乘積等于資產凈利率；而財務政策主要體現(xiàn)為資產負債率和股利支付率，資產負債率可以通過權益乘數(shù)計算求得；股利支付率等于1減留存收益率。
6.采用加速折舊法計提折舊，計算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。（）答案:√
解析:采用加速折舊法計提的各期折舊額由于先大后小，使項目現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于采用直線法計提折舊的總現(xiàn)值。
7.分期付息，到期還本的債券，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（）答案:√
解析:分期付息，到期還本債券的各期利息是根據(jù)面值和票面利率計算的，一般利息是固定不變的，因此，當投資者要求的收益率，即市場利率大于票面利率時，債券會折價發(fā)行；當市場利率小于票面利率時，債券會溢價發(fā)行。債券的折價額和溢價額，在確定各期收益時，要采用直線法或實際利率法分期攤銷，逐漸接近面值，至債券到期還本時攤銷完畢，債券的價值就會等于面值。
8.在內含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，
那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。（）答案:×
解析:在原始投資額一次性投入，且各年現(xiàn)金流入量相等的情況下，下列等式是成立的，即原始投資額＝每年現(xiàn)金流入量×年金現(xiàn)值系數(shù)。原始投資額越大，年金現(xiàn)值系數(shù)越大，二者成正比。
9.預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨著提高，進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率。（）答案:√
解析:本題的主要考核點是??券市場線的斜率的影響因素。證券市場線：Ki=Rf+β（Km―Rf）從證券市場線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險，而且還取決于無風險利率（證券市場線的截距）和市場風險補償程度（證券市場線的斜率）。由于這些因素始終處于變動中，所以，證券市場線也不會一成不變。預期通貨膨脹提高時，無風險利率（包托貨幣時間價值和通貨膨脹附加率）會隨之提高，進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感加強，大家都不愿意冒險，風險報酬率即（Km―Rf）就會提高，提高了證券市場線的斜率。
10.從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（）答案:×
解析:杠桿租賃，從承租程序看，它與其他形式無多大差別，所不同的是，對于出租人而言，出租人只墊支購置資產設備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產為擔保向貸款機構借入款項支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產的出借人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務。
三、名詞解釋(每題2分，共10分)
1.財務風險：公司決定使用債務時普通股股東所增加的風險。廣義指財務活動中一切籌資、用資和收益分配等理財活動引起的各類風險，狹義指公司由于利用了財務杠桿而使公司可能喪失償債能力，最終可能導致公司破產的風險。
2.系統(tǒng)風險：又稱不可分散風險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性，如宏觀經濟狀況的變化、國家稅法的變化等。
3.普通股票:每一股份對公司財產都擁有平等權益但股利不固定的股票，也是最基本、最標準的股票。
4.票據(jù)貼現(xiàn)：是指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的??種借貸行為。
5.期望報酬率：各種可能的報酬率按其概率進行加權平均得到的報酬率，它是反映集中趨勢的一種度量。
四、簡答題(每題8分，共16分)
1.企業(yè)理財活動包括哪些？
包括企業(yè)籌資、投資、經營及分配所引起的財務活動。(4個要點，每個要點2分)
2.簡要回答權益融資的利弊？
利：增強企業(yè)信譽，降低財務風險，籌資數(shù)量大；（4分）
弊：資金成本高，會分散企業(yè)控制權。（4分）
五、論述題(共14分)
試論述在社會主義市場經濟條件下企業(yè)的理財目標。
目標為企業(yè)價值最大化。（2分）
包括：強調風險與報酬均?（2分）；創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調關系（2分）；關心本企業(yè)職工利益（2分）；不斷加強與債權人的聯(lián)系（2分）；講求信譽，
注意企業(yè)形象宣傳（2分）；關心政府政策的變化（2分）。
六、計算題(每題10分，共40分)
1.某企業(yè)財務報表有關數(shù)據(jù)如下表：單位：萬元
要求：計算2003年度銷售凈利率、總資產周轉率、資產負債率、權益乘數(shù)、凈資產收益率。
答案:
銷售凈利率＝137.5/2750＝5％（2分）
總資產周轉率＝2750/[（975＋1072.5）÷2]＝2.69（次）（2分）
資產負債率＝165/1072.5＝15.38％（2分）
權益乘數(shù)＝[（975＋1072.5）÷2]/[（825＋907.5）÷2]＝1023.75/866.25＝1.18（2分）
凈資產收益率＝137.5/[（825＋907.5）÷2]＝137.5/866.25＝15.87％或＝5％×2.69×1.18＝15.87％（2分）
2.某公司于2000年發(fā)行了50億元發(fā)行可轉換債券。債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉換價格定為50元。當時的5年期相同條件的債券的市場利率為10%。
問（1）轉換比率為多少？
（2）當股票價格為55元時，可轉換???券的轉換價值為多少？
（3）可轉換債券的直接價值為多少？
（4）如果單位歐式期權的價值為2元，則可轉換債券的理論價值為多少？
答案：
（1）1000/50=20（2分）
（2）55×20=1100（元）（2分）
（3）(1000+5×1000×5%)/(1+10%)5=776.15（元）（3分）
（4）776.15+20×2=816.15（元）（3分）
3.公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50％，30％和20％，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5,市場收益率為15％，無風險收益率為10％。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8％。
要求：（1）計算以下指標：
①甲公司證券組合的β系數(shù)；
②甲公司證券組合的風險收益率（RP）；
③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；
④投資A股票的必要投資收益率。
（2）利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。
答案：
（1）
①甲公司證券組合的β系數(shù)=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4（2分）
②甲公司證券組合的風險收益率(RP)=1.4×(15%-10%)=7%（2分）
③甲公司證券組合的必要投資收益率(K)=10%+7%=17%
或甲公司證券組合的必要投資收益率(K)=10%+1.4×(15%-10%)=17%（2分）
④投資A股票的必要投資收益率=10%+2×(15%-10%)=20%（2分）
（2）利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利
∵1.2×(1+8%)÷(20%-8%)=10.8元
A股票當前市價12元大于其股票價值，因此出售A股票對甲公司有利。（2分）
4.某企業(yè)擬建造一項生產設備。預計建設期為1年，所需原始投資200萬元于建設起點一次投入。該設備預計使用壽命為5???，使用期滿報廢清理時無殘值。該設備折舊方法采用直線法。該設備投產后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10％。
要求：（1）計算項目計算期內各年凈現(xiàn)金流量；
（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務可行性。
（（P／A，10％，l）＝0．9091，（P／A，10％，5）＝3．7908
（P／A，10％，6）＝4．3553，（P／F，10％，l）＝0．9091）
答案：
（l）第0年凈現(xiàn)金流量(NCF0)=－200（萬元）；（2分）
第1年凈現(xiàn)金流量(NCF1)=0（萬元）；（2分）
第2－6年凈現(xiàn)金流量(NCF2－6)=60＋(200－0)÷5＝100（萬元）（2分）（2）凈現(xiàn)值(NPV)=－200＋100×[(P／A,10％,6)－(P／A,10％,l)]
=－200＋100×(4.3553－0.9091)=144．62（萬元）
或
凈現(xiàn)值(NPV)=－200＋100×(P／A,10％,5)×（P／F,10％,1）
=－200＋100×3.7908×0.9091=144．62（萬元）
凈現(xiàn)值為正，具有可行性。（4分）
上海財經大學《公司財務I》課程考試卷（B）
一、單項選擇題（每題1分，共10分）
1.企業(yè)財務關系中最為重要的關系是（）。
A、股東與經營者之間的關系
B、股東與債權人之間的關系
C、股東、經營者、債權人之間的關系
D、企業(yè)與作為社會管理者的政府有關部門、社會公眾之間的關系
2.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）
A、相同的標準差和較低的期望報酬率
B、相同的期望報酬率和較高的標準差
C、較低報酬率和較高的標準差
D、較低標準差和較高的報酬率
3.可轉換債券設置合理的贖回條款，所不具有的作用為（）。
A、限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
B、可以促使債券持有人轉換股份
C、可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
D、可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失
4.當必要報酬率不變的情況下，對于分期付息的債券，當市場利率小于票面利率時，隨著債券到期日的接近，債券價值將相應（）
A、增加
B、減少
C、不變
D、不確定
5.某公司2003年銷售收入為500萬元，未發(fā)生銷售退回和折讓，年初應收賬款
為120萬元，年末應收賬款為240萬元。則該公司2003年應收賬款周轉天數(shù)為（）天。
A、86
B、129.6
C、146
D、173
6.一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（）
A、4%
B、0.24%
C、0.16%
D、0.8%
7．某公司發(fā)行期限為15年的可轉換債券，面值1000元，規(guī)定在15年內每張債券可轉換為25股普通股票，則可轉換債券的轉換價格為（）
A、50元
B、5元
C、60元
D、40元
8.某投資方案，當貼現(xiàn)率為為16％時，其凈現(xiàn)值為338元，當貼現(xiàn)率為18％時，其凈現(xiàn)值為－22元。該方案的內含報酬率為（）。
A、15.88％
B、16.12％
C、17.88％
D、18.14％
9.企業(yè)投資18.9萬元購入一臺設備，預計使用年限為10年，預計殘值0.9萬元，該設備按直線法計提折舊。設備投產后預計每年可獲得凈利1.2萬元，則投資回收期為（）。
A、3.56年
B、4.09年
C、5.62年
D、6.3年
10.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅30％，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是（）。
A、減少360元
B、減少1200元
C、增加9640元
D、增加10360元
二、判斷題（每題1分，共10分）
1.現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點，在進入“在產品”和各種費用賬戶時分開，在換取非現(xiàn)金資產時又匯合在一起。（）
2.一般資產的流動性越高風險性越低，而收益性越高。（）
3.盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率較高，卻沒有能力支付到期的應付賬款。（）
4.制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用和固定制造費用均以生產預算為基礎來編制。（）
5.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。（）
6.在計算項目經營期現(xiàn)金流量時，站在企業(yè)的角度來看，與投資項目有關的利息支出應當作為現(xiàn)金流出量處理。（）
7.定期支付利息，到期一次性償還本金的償還方式，會加大企業(yè)到期時的還款壓力;而定期等額償還長期借款方式，則會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。（）8.現(xiàn)值指數(shù)法是相對數(shù)指標，反映投資的效益，但不適用于獨立投資機會獲利能力的比較。（）
9.在其他條件確定的前提下，可轉換債券的轉換價格越高，對債券持有者越有利。（）
10.一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內，只要企業(yè)的借款總額不超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候任何用途的借款要求。（）
三、名詞解釋（每題2分，共10分）
1.資本成本
2.銀行承兌匯票
3.流動資產
4.時間價值
5.復利
四、簡答題（每題8分，共16分）
1．企業(yè)在分析投資環(huán)境時應考慮哪幾方面的問題？
2.簡要回答負債融資的利弊？
五、論述題（14分）
什么是杜邦分析法？它有何意義？
六、計算題
1.某公司原為國有企業(yè)，現(xiàn)改制為股份有限公司，凈資產經評估后為6000萬，全部投入公司，折股比例為1。按其經營計劃，需要總資產3億元，合理的資產負債率為30%，預計明年稅后利潤為4500萬且不準備發(fā)放股利（共10分）（1）通過發(fā)行股票，應當籌集多少股權資本？（5分）
（2）按每股5元發(fā)行，則至少發(fā)行多少社會公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？（5分）
2.某公司年初存貨為30000元，年初應收賬款為25400元；年末流動比率為2：1；速動比率為1.5：1，存貨周轉率為4次，流動資產合計為54000元。要求：計算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元，除應收賬款外，其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數(shù)是多少？（共10分）
3.已知某長期投資項目建設期凈現(xiàn)金流量為NCF0=-800萬元，NCF1=-600萬元，NCF2=-100萬元。第3～12年的經營凈現(xiàn)金流量NCF3～12=400萬元，第12年年末的回收金額為200萬元，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。（共10分）
要求：
（1）計算該投資項目的原始投資額，終結點凈現(xiàn)金流量。（3分）
（2）計算該項目不包括建設期的回收期和包括建設期的回收期。（3分）
（3）建設該項目的原始投資現(xiàn)值，評價該項目是否可行。（4分）
（（P/A,10％,12）=6.8137（P/A,10％,2）=1.7355（P/F,10％,2）=0.8265（P/F,10％,12）=0.3186）
4.甲公司2004年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司股票可供選擇，從A、B公司2003年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2003年度A公司稅后凈利潤800萬元，發(fā)放每股股利5元，市價為40元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤400萬元，發(fā)放每股股利2元，市價為20元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元。預期A公司股票股利在未來5年內恒定，在此以后轉為正常增長，年增長率6％；預期B公司股票股利在未來無限期持續(xù)增長率4％。假定目前無風險收益率為8％，平均風險股票的必要收益率為12％，A公司股票的β系數(shù)為2，B公司股票的β系數(shù)為1.5。
要求：（共10分）
（1）計算股票價值，判斷兩公司股票是否應該購買；（6分）
（2）若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預期報酬率和組合市場風險程度為多少？（4分）（（P/A，16％，5）=3.2743，（P/F，16％，5）=0.4762）
上海財經大學《公司財務I》課程考試卷（B）答案
一、單項選擇題（每題1分，共10分）
1.企業(yè)財務關系中最為重要的關系是（）。
A、股東與經營者之間的關系
B、股東與債權人之間的關系
C、股東、經營者、債權人之間的關系
D、企業(yè)與作為社會管理者的政府有關部門、社會公眾之間的關系答案:C
解析:本題的主要考核點是企業(yè)有關利益者，即股東、經營者、債權人之間的關系。企業(yè)為了實現(xiàn)自身的財務目標，就必須協(xié)調好股東、經營者和債權人這三者之間的利害關系，因此，他們之間的關系就成了企業(yè)最重要的財務關系。
2.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）
A、相同的標準差和較低的期望報酬率
B、相同的期望報酬率和較高的標準差
C、較低報酬率和較高的標準差
D、較低標準差和較高的報酬率答案:D
解析:本題的主要考核點是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：
（1）相同的標準差和較低的期望報酬率；（2）相同的期望報酬率和較高的標準差；
（3）較低報酬率和較高的標準差。
以上組合都是無效的，如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。
3.可轉換債券設置合理的贖回條款，所不具有的作用為（）。
A、限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
B、可以促使債券持有人轉換股份
C、可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
D、可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失答案:C解析:選項C是設置回售條款的優(yōu)點。
4.當必要報酬率不變的情況下，對于分期付息的債券，當市場利率小于票面利率時，隨著債券到期日的接近，債券價值將相應（）
A、增加
B、減少
C、不變
D、不確定答案:B
解析:對于到期一次還本付息的折價債券，隨著時間的推移，債券價值將相應增加，對于分期付息的溢價債券，隨著時間的推移，債券價值將減少，本題市場利率小于票面利率，屬于溢價發(fā)行債券。
5.某公司2003年銷售收入為500萬元，未發(fā)生銷售退回和折讓，年初應收賬款為120萬元，年末應收賬款為240萬元。則該公司2003年應收賬款周轉天數(shù)為（）天。
A、86
B、129.6
C、146
D、173答案:B
解析:該公司2003年應收賬款周轉次數(shù)＝
該公司2003年應收賬款周轉天數(shù)＝360/2.78＝129.6（天）
6.一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（）
A、4%
B、0.24%
C、0.16%
D、0.8%答案:C
解析:本題的考點是實際利率與名義利率的換算。已知：M=2r=8%
根據(jù)實際利率的名義利率之間關系式：
所以實際利率高于名義利率8.16%―8%=0.16%
7．某公司發(fā)行期限為15年的可轉換債券，面值1000元，規(guī)定在15年內每張債券可轉換為25股普通股票，則可轉換債券的轉換價格為（）
A、50元
B、5元
C、60元
D、40元
答案：D
解析：轉換比率=債券面值÷轉換價格
所以轉換價格=債券面值÷轉換比率=1000÷25=40元
8.某投資方案，當貼現(xiàn)率為為16％時，其凈現(xiàn)值為338元，當貼現(xiàn)率為18％時，其凈現(xiàn)值為－22元。該方案的內含報酬率為（）。
A、15.88％
B、16.12％
C、17.88％
D、18.14％
答案:C解析:本題的考點是利用插補法求內含報酬率，內含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率。
內含報酬率＝16％＋（18％－16％）×〔338/（338＋22）〕＝17.88％
9.企業(yè)投資18.9萬元購入一臺設備，預計使用年限為10年，預計殘值0.9萬元，該設備按直線法計提折舊。設備投產后預計每年可獲得凈利1.2萬元，則投資回收期為（）。
A、3.56年
B、4.09年
C、5.62年
D、6.3年
答案:D
解析:年折舊＝（18.9－0.9）/10＝1.8（萬元）年營業(yè)現(xiàn)金流量＝1.2＋1.8＝3（萬元）
回收期＝18.9/3＝6.3（年）
10.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅30％，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是（）。
A、減少360元
B、減少1200元
C、增加9640元
D、增加10360元
答案:D
解析:賬面凈值＝40000－28800＝11200（元）
變現(xiàn)損失＝10000－11200＝－1200（元）變現(xiàn)損失減稅＝1200×30％＝360（元）現(xiàn)金凈流量＝10000＋360＝10360（元）。
二、判斷題（每題1分，共10分）
1.現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點，在進入“在產品”和各種費用賬戶時分開，在換取非現(xiàn)金資產時又匯合在一起。（）答案:×
解析:現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點，在換取非現(xiàn)金資產時分開，分別轉化為各種長期資產和短期資產。它們被使用時，分別進入“在產品”和各種費用賬戶，又匯合在一起，同步形成“產成品”。
2.一般資產的流動性越高風險性越低，而收益性越高。（）答案:×
解析:流動性與收益性成反比，收益性和風險性成正比，所以一般如果資產的流動性越高，則收益性越低。
3.盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率較高，卻沒有能力支付到期的應付賬款。（）答案:√
解析:本題的主要考核點是流動比率分析。流動資產中可能包括變現(xiàn)能力較差的存貨：部分存貨可能已損失報廢還沒作處理；有的存貨已抵押給債權人等。另外，流動資產中的預付賬款、待攤費用卻不易變現(xiàn)，所以流動比率較高時，卻沒有能力償債。
4.制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用和固定制造費用均以生產預算為基礎來編制。（）答案:×
解析:本題的主要考核點是制造費用預算的編制，變動制造費用以生產預算為基礎為編制，固定制造費用，需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，按每期實際需要的支付額預計，然后求出全年數(shù)。
5.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。（）答案:×
解析:本題的主要考核點是證券組合理論的含義。當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低公司的特有風險，股票的種類越多，承擔公司的特有風險就越小，但投資組合不能分散市場風險。對于包括全部股票的投資組合，只要進行合適的投資組合，則全部股票的投資組合就只承擔市場風險，而不承擔公司的特有風險。
6.在計算項目經營期現(xiàn)金流量時，站在企業(yè)的角度來看，與投資項目有關的利息支出應當作為現(xiàn)金流出量處理。（）答案:×
解析:本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量的確定。在計算項目經營期現(xiàn)金流量時，站在企業(yè)的角度，即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待，不考慮利息支出問題，利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流量。
7.定期支付利息，到期一次性償還本金的償還方式，會加大企業(yè)到期時的還款壓力;而定期等額償還長期借款方式，則會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。（）答案:√
解析:到期一次償還本金，到期集中支付大量現(xiàn)金，償債壓力很大。定期等額償還方法，企業(yè)實際只能使用貸款額的一半，卻要支付全部的利息，因此實際利率大約相當于名義利率的一倍。
8.現(xiàn)值指數(shù)法是相對數(shù)指標，反映投資的效益，但不適用于獨立投資機會獲利能力的比較。（）×
解析:現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標，反映投資效率而不是效益，它適用于獨立投資機會獲利能力的比較。
9.在其他條件確定的前提下，可轉換債券的轉換價格越高，對債券持有者越有利。（）答案:×
解析:可轉換債券的轉換價格越高，能夠轉換的股票股數(shù)越少，對債券持有者越不利。
10.一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內，只要企業(yè)的借款總額不超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候任何用途的借款要求。（）答案:×
解析:即使在周轉信貸協(xié)議有效期內，企業(yè)借款也必須遵守借款合同規(guī)定的用途和條件。
三、名詞解釋（每題2分，共10分）
1.資本成本：是指資本的價格，從籌資角度看，是指公司為獲取和使用資本所付出的代價；從投資者角度看，是投資者提供資本時要求補償?shù)馁Y本報酬率。
2.銀行承兌匯票：是由收款人或承兌申請人簽發(fā)，并由承兌申請人向開戶行申請，經銀行審查同意承兌的票據(jù)。
3.流動資產：指可以在一年內或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或者耗用的資產，包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應收及預付款項、短期投資等。
4.時間價值：就是犧牲當時使用或消費這1元錢的機會，按犧牲的時間計算的這種犧牲的代價或報酬，就叫做時間價值。
5.復利：是指不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的“利滾利”。
四、簡答題（每題8分，共16分）
1．企業(yè)在分析投資環(huán)境時應考慮哪幾方面的問題？
經濟環(huán)境、金融市場環(huán)境、稅收環(huán)境、宏觀政策環(huán)境、法律環(huán)境。（2分/要點）2.簡要回答負債融資的利弊？
利：資金成本較低，財務杠桿作用，保證控制權（4分）
弊：企業(yè)有財務風險，籌資數(shù)額受限制（4分）
五、論述題（14分）
什么是杜邦分析法？它有何意義？
杜邦分析法是一種綜合分析法，它將公司的財務狀況看作是一個系統(tǒng)，內部各要素相互作用。它通過幾個主要財務指標之間的關系，直觀、明了地反映出公司的財務狀況。（4分）畫出杜邦分析分析圖（6分）
所有者權益報酬率是一個綜合性極強、最有代表性的財務比率，是杜邦系統(tǒng)的核心，表示為總資產報酬率與權益乘數(shù)的乘積；總資產報酬率是銷售利潤率與總資產周轉率的乘積，因此，可以從銷售與資產管理兩個方面來分析。對這兩個指標再進行細分，從杜邦分析圖中可以看出，公司的獲利能力涉及到公司經營活動的方方面面。（4分）
六、計算題
1.某公司原為國有企業(yè)，現(xiàn)改制為股份有限公司，凈資產經評估后為6000萬，全部投入公司，折股比例為1。按其經營計劃，需要總資產3億元，合理的資產負債率為30%，預計明年稅后利潤為4500萬且不準備發(fā)放股利
（1）通過發(fā)行股票，應當籌集多少股權資本？
（2）按每股5元發(fā)行，則至少發(fā)行多少社會公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？
答案：
（1）按經營計劃，需要的權益資本為3億*（1-30%）=21000萬元，則需要發(fā)行股票籌資：21000-6000=15000萬元。（5分）
（2）發(fā)行社會公眾股15000/5=3000萬股，每股盈余=0.45/（0.3+0.6）=0.5元/股
市盈率=5/0.5=10倍。（5分）
2.某公司年初存貨為30000元，年初應收賬款為25400元；年末流動比率為2：1；速動比率為1.5：1，存貨周轉率為4次，流動資產合計為54000元。要求：計算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元，除應收賬款外，
其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數(shù)是多少？
答案:
期末流動負債＝54000÷2＝27000（元）（2分）
期末存貨＝54000－27000×1.5＝13500（元）（2分）
銷貨成本＝[（13500＋30000）/2]×4＝87000（元）（2分）
期末應收賬款＝54000－13500＝40500（元）（2分）
應收賬款周轉次數(shù)＝400000/〔（40500＋25400）÷2〕＝12.1（次）（2分）
3.已知某長期投資項目建設期凈現(xiàn)金流量為NCF0=-800萬元，NCF1=-600萬元，NCF2=-100萬元。第3～12年的經營凈現(xiàn)金流量NCF3～12=400萬元，第12年年末的回收金額為200萬元，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。
要求：
（1）計算該投資項目的原始投資額，終結點凈現(xiàn)金流量。
（2）計算該項目不包括建設期的回收期和包括建設期的回收期。
（3）建設該項目的原始投資現(xiàn)值，評價該項目是否可行。
（（P/A,10％,12）=6.8137（P/A,10％,2）=1.7355（P/F,10％,2）=0.8265（P/F,10％,12）=0.3186）
答案：
（1）該投資項目的原始投資額=800+600+100=1500萬元，終結點凈現(xiàn)金流量
=200+400=600萬元。（3分）
（2）該投資項目不包括建設期的回收期=1500/400=3.75年
該投資項目包括建設期的加收期5.75年。（3分）
（3）原始投資現(xiàn)值=800+600×0.9091+100×0.8264=1428.1萬元
凈現(xiàn)值=400×（6.8137
篇3:小學財務管理制度三
小學財務管理制度
1、設立學校財產總賬，各部門設立財產分賬。每學期末，各部門應檢查帳物是否相符，并將分賬交總務處核對。
2、認真做好校產的登記保管工作，做好帳物相符、定期清點。
3、新購置固定、耐用資產，必須做到先記賬后使用
4、固定、耐用資產確系使用年久，損壞無法修復，由經管人進出報廢申請，經總務處按國有資產管理規(guī)定辦理。
5、損壞公物要照價賠償，情節(jié)嚴重的要及時向主管校長匯報，并進行適當?shù)?處理。
6、財產在使用過程中發(fā)生損壞，要查明原因，按照責任大小進行教育、處理。
7、學校一切儀器設備教學用品，一律不得借給私人，特殊情況私人借用，外單位借用都需經校長批準(都要有借條，按時歸還)。歸還時保管人員如發(fā)現(xiàn)有損壞丟失，應按價賠償。
8、任何人調換工作，調離本校都應自覺搞好財產移交工作，不得化公為私，做到手續(xù)清楚。
9、學校的一切財產總務處可以根據(jù)各部門的工作需要進行調配，有關人員要服從調配。